比特币会再攻10万美元吗？ CryptoQuant:还有大量上涨空间
本文基于加密货币分析机构CryptoQuant及Galaxy Research的观点，梳理比特币链上关键数据指标，解读当前牛市阶段的市场特征。文中不构成任何投资建议，仅提供客观数据与分析师判断，帮助读者理解市场动态。
短期回调——牛市中的“短暂挫败”
比特币在突破10万美元后出现回落，一度跌至约96,631美元。但CryptoQuant指出，这仅为“短暂挫败”，并非趋势反转。多项链上数据显示，比特币仍有较大上涨空间，牛市远未触顶。
什么是链上数据？
损益指数：估值远未过热
CryptoQuant自研的损益指数(P&L Index)结合多个链上估值指标，用于判断比特币是否“过度估值”或“被低估”。目前该指数显示比特币坚定处于牛市，但远低于2017年、2021年市场高峰时创下的过热水平。
这意味着：价格虽然接近10万，但整体估值仍在合理区间，没有出现历史顶部的泡沫信号。
牛熊市场周期指标：脱离熊市但未进入狂热
今年早些时候，比特币从3月7.3万美元回档至5万美元时，CryptoQuant的牛熊市场周期指标一度进入熊市领域。目前该指标已回升，但远低于3月的高点，说明市场还未进入过热阶段。
指标含义：
散户与大户的博弈：聪明钱在吸筹
- 从10月以来已卖出约4.1万枚比特币，可能是获利了结或恐慌离场。
散户（小额投资者）：
- 同期增持了约13万枚比特币，呈现明显吸筹行为。
大户（巨鲸账户）：
这种“散户抛售、大户接盘”的模式，与历史周期顶部常见的“狂热购买”现象完全相反，进一步说明牛市尚未结束。
新投资者参与度：远低于历史顶部
所谓「新投资人」指持有比特币不到6个月的地址。目前这类地址持有的比特币价值占比约为50%，而2017年、2021年市场顶部时，该比例高达80%至90%。
分析师指出：历史顶部时期，新投资者往往以极高价格买入，导致其持仓占总投资额比重过大。当前这一指标较低，说明新资金尚未大规模涌入，市场仍有上升动力。
价格目标预测：已实现价格指标指向14.7万美元
CryptoQuant引用已实现价格指标分析：该指标计算所有流通比特币最后一次转移的平均价格，其四倍被视为牛市的上限区间。目前该平均价格约为3.6万至3.7万美元，且仍在快速上升。
据此推算，当前周期上限约为14.7万美元。如果历史模式重演，比特币在达到这一上限前仍有较大空间。
注意：
其他机构观点：Galaxy Research同样看好
Galaxy Research近期表示，比特币价格预期在短期内将达到10万美元，且可能更高。主要理由包括：机构采用持续增加，以及各国建立比特币国家储备的可能性。这一判断与CryptoQuant的链上分析相互印证。
总结
综合链上指标：损益指数未过热、牛熊周期指标温和、散户抛售而大户吸筹、新投资者占比低，均指向比特币牛市仍在中期阶段。CryptoQuant认为突破10万关口只是时间问题，历史上限区间暗示14.7万美元的可能目标。投资者应关注链上数据变化，而非短期价格波动。