比特币概念股MSTR加入纳斯达克100指数
12月13日，纳斯达克放了个大招——正式官宣了纳斯达克100指数的年度重组结果。其中，最引人注目的，莫过于那个自称“比特币开发公司”的MicroStrategy（MSTR），这次被直接纳入了指数，成为纳斯达克75家最大的非金融公司之一。这次调整带来的一个直接后果是，纳斯达克100指数对比特币的敞口将成倍扩大，MSTR也将因此被暴露在数十亿美元的被动投资资金面前。
先听听CoinDesk高级分析师James Van Straten的观点：在他看来，MicroStrategy被纳入纳斯达克100指数，足以排进2024年行业第二大新闻，仅次于美国比特币现货ETF的获批。为什么呢？因为这些跟踪指数的基金，通常每个月都会按固定比例买入，不管价格高低。这意味着MSTR又多了一个稳定的买家。另一边，Michael Saylor虽然还在按市价（ATM）发行股票稀释股东，但有了更大的买家基础，局面就完全不一样了。
彭博社高级ETF分析师Eric Balchunas也在社媒上感慨，这次纳入，某种程度上具有“时代变迁”的象征意义。
有人可能会问：MSTR在这指数里到底占多大分量？Balchunas给出了估算：权重大约是0.47%，排在第48位。别小看这个数字，这意味着所有跟踪该指数的ETF（总规模约4510亿美元）需要买入大约21亿美元的MSTR。这还没算上SMA、CIT或其他主动策略的资金，所以实际买入量可能还要更高。
不过，彭博社另一位ETF分析师James Seyffart泼了点冷水。他警告说，MicroStrategy这次入选，可能只是“昙花一现”。原因在于，它的价值几乎完全来自持有的比特币，而非实际的运营业务。因此，明年3月，它很可能会被重新归类为金融公司，从而失去指数资格。有意思的是，创始人Michael Saylor自己也曾表态，想把公司变成一家“比特币银&行”——这显然更不像一家科技公司了。
当然，市场上也不乏乐观声音。有人指出，目前规模最大的ETF——SPDR S&P 500 Trust（SPY），资产管理规模约6500亿美元，如果它也想跟上节奏，或许同样需要纳入MSTR来和对手竞争。一旦这一步实现，数百万投资者将间接持有比特币，飞轮效应会更加显著。
这次纳斯达克100指数以及QQQ和相关ETF的重组结果，将于12月23日开市前正式生效。
回顾MicroStrategy的比特币战略
时间拨回2020年年中，MicroStrategy联合创始人兼董事长Michael Saylor决定把比特币作为对冲通胀的工具。起初，公司只是拿账上的现金来买，但后来路子越来越野——开始靠发行股票和可转换债券募资，然后砸向比特币。
这一策略的效果堪称炸裂。根据此前智通财经的报道，比特币自身的增值，加上这种“融资买入”的杠杆效应，让MicroStrategy的股价跑赢了包括英伟达在内的所有美国主要股票。自2020年8月以来，其股价涨幅超过2500%，而同期比特币只涨了约660%。
截至2024年11月8日，这家总部位于弗吉尼亚州泰森斯角的公司，总共持有423,650个比特币，总买入成本约256亿美元，平均每枚成本约60,324美元。目前，除贝莱德外，MicroStrategy是全球持有比特币最多的上市公司。
近期，MicroStrategy还引入了一个新的绩效指标——“BTC收益率”，用来衡量其比特币收购策略的效果。这个指标本质上很简单：计算每股公司股票所对应的比特币数量，在前后两个时点的百分比变化。
举个例子，截至11月17日，如果把公司所有可转换债务都假设转换成股票，那么每1000股流通股对应的比特币数量是1.29个。相比去年12月31日（当时每1000股只有0.91个），这个数字增长了41.8%。这41.8%，就是他们所说的“年初至今的BTC收益率”。
这个收益率可以根据季度、同比等不同时间段来算，只要有两组数据就能对比。最近，这个数字涨得飞快——仅仅四周前，MicroStrategy曾宣布“年初至今的BTC收益率达26.4%”，而9月30日时这个数字还只有17.8%。至于明年的目标，公司倒是定了个相对保守的区间：4%到8%。
何谓纳斯达克100指数？
根据官方介绍，纳斯达克100指数由在纳斯达克上市的100家最大的非金融公司组成，历史可以追溯到1985年1月——整整40年前。当时，它和纳斯达克金融100指数同时推出，后者由100家最大的金融股构成。这两个指数是期权、期货和基金等金融产品的重要基准。
纳斯达克100指数每年12月调整一次。有意思的是，这次官宣恰逢“四重巫术到期日”——即股指期货、股指期权、股票期权和个股期货同时到期的日子。
该指数也是Invesco QQQ信托（代码：QQQ）的底层基准。此外，基于该指数和QQQ的期权、期货和结构性产品，也在多个交易所进行交易。