微策略(MicroStrategy)6周内花175亿美元买比特币

风头正劲的商业智能软件公司MicroStrategy又出手了，而且手笔不小。根据周一提交给美国证管会的文件，这家公司刚刚在12月9日至15日期间，以平均每枚100,386美元的价格，斥资15亿美元买入了15,350枚比特币。细看下来，有几个点值得多说一句：资金的来源，主要是同期出售了超过388万股公司股票，正好也是15亿美元，相当于完全靠股权融资来支撑这次加仓。

更让人注意的是，截至12月15日，MicroStrategy手里还剩下约76.5亿美元的股票可供出售。这个数字背后，是公司此前公布的210亿美元股票发行计划和210亿美元固定收益证券发行计划的一部分——说到底，他们未来三年内打算筹集420亿美元，目标明确，就是为了继续买进比特币。

目前为止，MicroStrategy的比特币总持仓量已经达到439,000枚。这个数字意味着什么？约占比特币总供应量（2100万枚）的2.1%。按当前市值估算，这些币的总价值已经超过450亿美元。据公司创始人兼执行董事长Michael Saylor的说法，这批比特币的平均买入成本大约在每枚61,725美元，总成本约271亿美元——当然，这个成本已包含了手续费等相关支出。

6周内花175亿美元加码比特币！市场看法两极

这已经是MicroStrategy连续第6周宣布大手笔加仓。光是在上周，他们就以约21亿美元买进了21,550枚比特币，平均入场成本为每枚98,783美元；再往前推一周，同样砸下了15亿美元。换句话说，在过去的6周内，MicroStrategy总计花掉了175亿美元来买比特币，这个数字已经占到当前450亿美元持币价值的39%。

激进的策略，自然引发了市场两极化的看法。一方面，公司的市值已经飙升至920亿美元，股价明显高于其比特币净资产价值的估算；另一方面，不少投资人对这种靠发股票、发债券来换比特币的做法持保留态度——毕竟，这不是用经营产生的现金流，而是靠融资来“赌”未来。

当然，也有分析师站在乐观一方。研究机构Bernstein的分析师认为，MicroStrategy的比特币策略仍有继续推进的空间。他们的逻辑是：随着公司买入更多比特币，市场估值的溢价会逐渐趋于合理；再加上目前的杠杆比率（可转债占比特币净值的18%）还有扩大的空间，公司依然能够靠发行可转债来筹措资金。分析师特别强调了一个关键前提：只要比特币价格继续在10万美元附近整理，MicroStrategy就能维持这轮加码节奏。

正式加入「纳斯达克100指数」

另一个重磅消息是：MicroStrategy将在12月23日正式加入纳斯达克100指数，并且将成为指数中的第40大企业，权重约0.47%。这意味着像QQQ这类热门交易型基金将同步买入MicroStrategy股票。彭博分析师James Seyffart测算过，仅此一项就能带来至少21亿美元的资金流入。

Bernstein分析师认为，进入纳斯达克100指数将进一步提升MicroStrategy的市值和市场流动性，形成一种“资本飞轮效应”——公司估值越高、流动性越好，就越容易出售股票来筹集资金，然后继续买入比特币。对于不看好比特币的人来说，这听起来或许像场噩梦，但MicroStrategy的策略就是这么直白：不断买入，长期持有，直到比特币超越黄金，甚至突破100万美元。

接下来，市场更关心的是：MicroStrategy有没有希望进入标普500指数？虽然公司核心软件业务的盈利表现尚未达标，但新上路的FASB加密货币会计规则已经开始发挥作用——允许公司将未实现的比特币投资损益计入财报。这一步，或许会成为MicroStrategy冲刺S&P500的关键助推器。