ArkStream Capital解读:Particle 背后的4次战略升级

在Web3的世界里，账户的协调与保护一直是关键环节。Particle Network正是负责这一工作的基础设施方，它的目标是让整个生态系统的体验更加顺畅——通过统一所有链，让数十亿用户无缝加入并与每条链上的dApp交互，从而成为大规模采用的基础，在统一开放网络中扮演不可或缺的角色。

作为ArkStream战略投资项目之一，Particle于昨日首发币安，而这背后，是一段关于四次战略升级的故事。

2022年：MPC WaaS起家

2022年，我们与Pengyu在新加坡相遇。那时的Particle Network，正以MPC和TSS为核心，提供Wallet-as-a-Service开发工具，直接对标Multicoin领投的web3auth和估值已达5亿美元的Magic Link。

团队闭环与迭代的能力令人印象深刻，这正是ArkStream决定在2022年底果断投资的原因。当时达成的共识是：在稳固MPC基础之后，要从wallet和开发者工具转向infra或协议，捕获更多价值。

从2022年底到2023年中，Particle凭借卷王般的BD能力，接入了上百个Dapp，基本覆盖了亚洲大部分新时代Dapp，其中包括GameFi（Era7、Ultiverse、FunPlus）、DeFi（DODO、Izumi Finance）、Layer-2（zkSync Era、Linea、opBNB）。只花了半年时间，就奠定了MPC WaaS领域前三的地位。

2023年：迈向Intent-Centric

2023年，Paradigm发布，强调了Intent-centric如何解决链间碎片化、用户体验复杂等用户与链交互的问题。Particle Network依赖"供给侧"（MPC/TSS）的积累优势，推出了V2产品——Intent Fusion Protocol，正式迈向Intent-Centric领域，与Anoma、UniswapX和DappOS同场竞技。

Particle当时的打法是与龙头项目换品牌和量，其中就包括Metamask开发的L2 Linea，以及账户抽象的龙头Biconomy。这一年，Particle也开始了国际化拓展——随着天才少年Ethan Francis加入做DevRel，Particle在英文世界逐渐崭露头角。2023年，ArkStream也顺势追加了投资，使Particle成为ArkStream Fund II的前三大投资标的之一。

2024年：链抽象Layer1

2024年春天，EthDenver前夕，我们与Pengyu连续打了3个电话，探讨下一轮融资。最终达成的两个共识是：增强C端感知力，以及定位基建化。

一周之后，Pengyu传来消息：团队决定pivot成"Chain Abstraction的Layer1"。这个决策可谓果断。等到再过一周，我们在Denver的咖啡馆碰面时，这个叙事下的1.5亿美金轮次融资已经收到了诸多兴趣，很快就close了。5个月后，币安也参与了投资。

链抽象是什么？简单说，就是使用区块链时，用户不需要知道操作链的细节——比如切换网络、创建各网络wallet、跨链、Gas等。通过统一账户、资产管理和跨链操作，用户体验能轻松媲美使用币安。就算菜市场大妈，只需要知道交易代币ticker或者CA，就能在链上买任何币。

在这一领域，Particle拥有无可匹敌的优势：不仅有3年的AA/MPC技术沉淀，还有数十条链、数百个Dapp在过去两年内接入。从开发工具到协议，再到构建"全链币安"式的链抽象基础设施，Particle构建了一条完整且充满说服力的发展路径。

2025年：UniversalX C端突破

C端影响力和协议收入，是最后一座城。随着meme热潮兴起，链上交易工具迎来大爆发，Particle Network的C端产品也随之发布：

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链上交易需求主要体现在三个方面：安全性（防止黑客攻击和资产丢失）、多链交易，以及交易功能（包括速度、K线、扫链监控、止盈止损等）。目前行业内的GMGN、Photon、Banana Gun在交易功能上各有建树，但前两者往往被人忽视。

非托管安全性

两个月前，我们与Pengyu在麦里芝徒步时，他打趣道："在这区块链的黑暗森林中，我只想做能安心睡觉的生意。"那时，dexx刚宣布赔付，Bybit还没被盗，但黑客攻击已成为所有交易所和bot心照不宣的达摩克利斯之剑。UniversalX通过MPC实现的非托管私钥托管方案，类似于多签——即使Particle或个人电脑被黑，也绝不会导致私钥丢失。

一键多链

去年底，Solana上涌现出无数"金狗"；今年初，CZ领衔的BSC突飞猛进，Base在virtuals带领下机会频出，紧接着AC领衔的Sonic与Bera的Proof of Liquidity也在悄然兴起。如果每条链都需要独立创建账户、存放资产、随时切换网络，那就像fomo的小将，绝不可能重仓反赌。UniversalX的通用账户（AA）让你只需用Google或邮箱，就能一键开通所有链的账户，而其通用流动性则像一个超级智能的"交易机器人"，自动聚合各链流动性，在后台完成跨链交易，通常仅需3秒内成交。

实际体验也能印证这一点——最早的10000美金测试资金，在UniversalX上经历了几轮操作：先是买到了15m的$TST和200m的$Shell，随后又到sonic链买了$shadow，中间在solana链上亏了$libra，最近又买到了500k的$quq和3m的$bnbcard。

UniversalX上线仅2个多月，便实现交易量破4亿美金，总交易数150万，注册用户3万。按这样的速度，仅需3个月便可追赶GMGN。未来，UniversalX将继续猛追短板交易功能，包括限价单、止盈止损、监控跟单及交易速度，从而在链上交易赛道上建立起真正的技术壁垒。

赢在商业闭环

这4年来，Particle团队的成功，核心在于他们卓越的商业闭环能力。正如Pengyu所总结的，团队以用户的核心需求为出发点，将技术、产品、人才、竞争策略和商业模式如积木般有机拼接，打造出一个自给自足、相互强化的生态系统。从Universal一经推出开始，这种闭环效应便已显现无疑。

Particle的CTO Peter Pan与Pengyu均为清华校友，曾在上一家公司携手担任Cofounder，打造过数千万用户的游戏平台。Pantao除了出色的技术能力，难能可贵的是具备类似约基奇般的"球场视野"，对行业前沿和细节都洞若观火。

在执行商业闭环策略上，Particle团队不仅充满激情，更精益求精。以KOL策略为例，投后主管Chandler提到，Particle在众多portfolio中对KOL的甄选是最为严谨的——从上百个kol名单中逐一筛选，精准对接。

首发币安只是开始

2024年是crypto的重要分水岭。Web3第一周期的估值体系（注意力经济、叙事和预期管理）已经落幕，而第二周期的领军企业必须务实，以产品、收入和商业模式来支撑估值。

UniversalX的定位是"链上全链币安"——ido、Lending、future trading、stable coin生息，币安的所有功能，重做一遍链全链defi版。$Parti作为Layer1的Gas+lp token，未来能走出协议收入+utility的代币经济学。首发币安只是开始，团队的野心远不止于此：链抽象承载的是链上日活从30万到300万的蓝海市场——let party be joined。

HTTP协议在90年代的出现，将FTP、Telnet等繁琐的命令行操作抽象成一个简单的地址，只需输入http://google.com即可轻松上网。这一创新大大降低了普通用户的使用门槛，使互联网迅速普及——从90年代仅有几百万用户，到今天全球数十亿用户。

引用CZ刚发的推："十年的科技趋势比明天的价格更容易预测。大多数人看不清显而易见的未来，也缺乏耐心。"

ArkStream Capital是由原生加密货币人士创立的加密基金，包含一级市场与流动性策略，投资web3原生与前沿的创新，致力于推动web3创始人与独角兽成长。ArkStream Capital团队从2015年开始进入加密货币领域，来自MIT、Stanford、UBS、埃森哲、腾讯、谷歌等高校与公司。投资组合包含超过100家区块链公司，包括Aa ve、Sei、Manta、Flow、Fhenix、Merlin、A vail、Space and Time等。