Wintermute分析:比特币在市场下跌期间展现越来越强的韧性

加密货币做市商 Wintermute 在 4 月 14 日发布的一份报告里提到，和传统金融市场相比，比特币（BTC）现在似乎越来越扛得住宏观经济的负面冲击了。

报告指出，眼下市场持续走低，标普500 和纳斯达克都跌到了一年来的谷底，债券收益率更是创下 2007 年以来的新高。但比特币的表现反而还算稳当。

“这一轮比特币的跌幅其实不算大，价格基本回到了美国大选那会儿的水平，”Wintermute 在报告里写道。

按照 Wintermute 的说法，“这标志着比特币在危机中的表现，跟过去相比发生了明显的变化。” 以前行情不好时，比特币跌得往往比传统金融指数还惨。现在这个变化说明，在宏观经济动荡的时候，比特币确实“抗压能力变强了”。

Obchakevich Research 的创始人 Alex Obchakevich 对 Cointelegraph 表示，他觉得这个局面可能只是暂时的：

“随着贸易战持续升级，比特币很可能又会回到风险资产的阵营里。毕竟大家遇到不确定的时候，第一反应还是跑去买黄金避险。”

Obchakevich 分析说，比特币之所以能稳住，一方面是通过 ETF 渠道进来的机构资金越来越多，另一方面是很多人把它当成“数字黄金”，觉得它去中心化、不受政府干预。

比特币的市场逻辑在变

过去一周，比特币价格一度涨了约 7%，触及 83700 美元左右。到报告发布时，价格已经接近 86000 美元——当然，这些数字只是当时的情况，实时报价请以交易所页面为准。这波上涨正好赶上美国 CPI 数据出炉：同比上涨 2.4%，环比则下降了 0.1%。这是自 2020 年 5 月以来第一次出现月度下降，说明通胀确实在降温。

年度 CPI 百分比变化。数据来源：美国劳工统计局

另外，3 月份的生产者价格指数（PPI）同比上涨 2.7%，而 2 月份是 3.2%。这也指向通缩压力在增加。但 Wintermute 提醒说，这个趋势可能马上就会变脸：

“虽然美联储 2% 的通胀目标看起来有了点进展，但全球贸易局势升级带来新的通胀风险，这些在 3 月数据里还没体现出来。”

月度 PPI 百分比变化。图表来源：美国劳工统计局

接下来市场可能会更动荡

Bitwise 的分析师 Jeff Park 最近认为，特朗普的贸易政策会在全球范围内引发宏观经济动荡和短期金融危机，而最终结果反而是比特币被更多人接受。他预计通胀还会往上走：

“关税成本大概率会通过涨价的方式，由美国和贸易伙伴一起承担，但相对而言，外国受的冲击会更大。这些国家得想办法应对自己经济增长乏力的问题。”

Wintermute 指出，贸易战持续下去，会让通胀上升和经济放缓的风险同时加大。预测平台 Kalshi 上的交易员目前认为，2026 年美国经济陷入衰退的概率是 61%；摩根大通给出的概率也差不多，是 60%。【风险提示】本文仅供学习参考，不构成投资建议、交易建议或收益承诺。加密货币和迷因币波动较大，价格预测和市场数据应以官方公告、交易所页面及实时行情平台为准，投资者需独立判断、谨慎决策。