SharpLink Gaming评估以可转换股权和长期债券来放大以太坊储备导读

SharpLink Gaming这个名字，在主流视野里可能还排不上号，但它正在悄悄做一件大事——试图成为全球最大的以太坊（ETH）储备企业。

说到这背后的关键人物，就不得不提Joseph Lubin。他身兼董事长一职，还有一个更响亮的身份：以太坊的联合创始人。他在接受彭博专访时放出了一个信号：公司正在评估用可转换股权和长期债券来扩大仓位。

这话一出，市场立马想到了Michael Saylor当年带着MicroStrategy疯狂买比特币的操作。历史总是惊人的相似，只不过这次的主角换成了以太坊。

ETH巨鲸之路

SharpLink Gaming的转型起点，是2025年5月完成的一笔4.25亿美元私募配售，领投方是Consensys Software Inc.。拿到钱之后，公司迅速出手，以平均2,626美元的价格买入了176,270.69枚ETH，总成本大约4.63亿美元。

到了6月下旬，持有量已经扩大到188,478枚ETH，并且其中超过95%都被拿去质押了。短短一个月，光是质押就产生了超过120枚ETH的收益，这个速度确实够快。

Lubin本人倒是很谨慎：“我们会考虑小规模杠杆，比如可转换股权或者低利率的长期债券，但绝对不会让策略陷入风险。”言下之意，步子要迈，但不能扯着。

学习Saylor模式

说起这个模式的祖师爷，还得提Michael Saylor。他执掌的MicroStrategy（现在叫Strategy）从2020年开始，靠着零息可转换债、优先股和ATM股票发行，一路疯狂积累比特币，目前手上已经握着超过592,000枚BTC。

SharpLink的操作框架跟这个高度相似：先通过私募股权和ATM发行把资金凑齐，后续再引入可转换股权和长期债券继续加码。Lubin对Saylor的玩法赞不绝口：“Saylor让我看到，把一家公司变成加密资产载体的这条路，走得很通。”

SharpLink下步风险

不过，杠杆化的策略从来不是稳赚的买卖。高波动和债务负担是悬在头顶的两把剑。SharpLink的股价在私募之后一度暴跌69%，这已经是投资者在用脚投票了。接下来的关键在于，公司能不能在扩张和股东稀释之间找到平衡，同时确保质押赚到的钱能覆盖掉利息成本。

但从另一个角度看，SharpLink盯上的不光是眼前利益。它瞄准的是各国央&行对以太坊的关注趋势，试图在“加密货币国库公司”这个赛道上，给以太坊贴上第一储备商的标签。如果这一步走通了，企业资产配置的坐标可能就要被重新书写了。