Murphy:2026年以太坊转向PoS后可能是走弱主因详解

以太坊最近的走势让不少投资者心里发凉。价格从今年2月跌穿3000美元，3月破2000美元，4月甚至滑到了1500美元以下，跟2021年那个4891美元的历史高点一比，越来越远。市场情绪也从最初的怀疑，慢慢变成了失望，甚至有人开始想着干脆不跟了。

链上数据分析师Murphy在20日分享了一个有意思的观察角度——他通过代币流量和价值的对比发现，不管看交易所的数据还是链上数据，以太坊这轮行情的转折点，似乎都指向2022年12月。而这个时间点，恰好发生在以太坊从PoW转向PoS之后。Murphy提出，转PoS可能就是以太坊走势疲软的关键原因。

转PoS之后，以太坊怎么就“蔫”了？

Murphy的数据显示，从2022年12月底开始，ETH在交易所的资金流量占比就跌破35%了。要知道，2021年9月这个比例曾经超过50%，ETH和BTC差不多能平分秋色。现在占比大幅下滑，说明资金对ETH的关注度肉眼可见地降了。

ETH/BTC交易所流量占比的变化趋势

更明显的分化出现在MVRV指标上。Murphy指出，从2022年12月起，BTC的MVRV（蓝色线）和ETH的MVRV（黄色线）开始明显岔开。之前长达7年的时间里，这两个指标总是交替领先——有时候ETH强一点，有时候BTC强一点。但现在蓝线始终压在黄线下面，意思是2022年12月之后直到现在，ETH持有者的浮动利润一直赶不上BTC持有者。

BTC与ETH的MVRV值对比

不管是交易所的数据还是链上的数据，Murphy都发现以太坊的拐点大概落在2022年12月。而巧合的是，2022年9月15日以太坊主网和信标链完成合并，正式结束PoW挖矿，切换到了PoS机制。就在那之后，情况就变了。

随着市场情绪消退、趋势转弱，去年12月以来，BTC和ETH这两大主流资产吸引的资本流入都在减少。但即便如此，BTC过去30天仍然有54亿美元的正向流入。而ETH从2月15日开始就已经变成资本净流出了，到昨天为止，30天内流出了62亿美元。

BTC与ETH的资金流入变化情况

ETH还能重新站起来吗？

对于以太坊什么时候才能翻身，Murphy的看法很直接：价格和趋势最终还是看资金的态度。什么时候ETH重新成为资金关注的焦点，它才有可能真正好起来。他认为，以太坊最好能讲出一个新故事，而且最好是其他链做不了的事情。