渣打银行分析:以太坊的结构性衰退将持续!年底目标价从1万下调至4000美元

要说2024年那会儿，渣打银&行在加密圈可是相当乐观的——比特币、以太坊、SOL……各路资产都被他们划进了“2025年继续冲高”的预测名单里。但就在昨天（17日），风向变了。渣打银&行最新发布的研究报告直言：以太坊当前正在经历的结构性衰退，短期内恐怕不会结束。于是他们直接把ETH年底的目标价从1万美元砍到了4000美元，这力度，堪称过山车式的修正。

以太坊的结构性衰退将持续

报告由渣打银&行数字资产研究主管Geoff Kendrick操刀。他指出，以太坊如今正站在一个十字路口——核心指标依旧在区块链世界占据主导，但这种主导地位却像沙漏里的沙子一样，正在不断流失。问题出在哪里？答案之一，是Layer2网络。

Layer2原本是为了给以太坊扩容而生的“救兵”，但如今却成了某种意义上的“掘墓人”。Geoff Kendrick算了一笔账：仅Coinbase旗下的Base链，就让以太坊的市值缩水了500亿美元。要想扭转这个趋势，渣打银&行认为，以太坊基金会可能需要转变商业思路——比如，考虑向Layer2征收“过路费”。另外，如果代币化市场能够实现爆发式增长，以太坊或许能凭其安全性在这一领域吃下约80%的份额，这可能会给价格带来一些支撑——但也仅仅是“可能”而已。

Bitfinex：比特币或将处于长期盘整

再看比特币这边。Bitfinex交易所昨天也发布了一份报告，画风同样偏谨慎。数据显示，比特币从1月20日的高点跌到上周最低的77,041美元，这已经是本轮牛市里的第二深度回调。历史周期中30%的回撤并不罕见，但这次有点不一样——机构和ETF带来的需求在过去一直充当着“护盘侠”，而现在的深度回撤，似乎在暗示市场已经换了剧本。

Bitfinex分析认为，从多个维度来看，比特币可能正在进入一个长期的盘整阶段，甚至不排除进一步下跌的可能。具体来说：

• 机构需求减弱
  ：比特币现货ETF持续流出资金，说明机构买家在对抗卖压时已经“有心无力”。

• 短期持有者卖压
  ：这部分群体目前处于浮亏状态，极易“投降式抛售”，而这会进一步加重市场的下行压力。

• 长期持有者与机构
  ：如果他们无法持续吸收市场上的供应量，甚至选择离场，那么下跌风险只会进一步放大。

• 宏观面的不确定性
  ：美国经济前景本身就像站在十字路口，没有良好的基本面支撑，比特币想要恢复上行，恐怕很难。

截稿前，比特币报83,051美元，24小时微跌0.27%；以太坊则继续在1900美元关口附近挣扎，24小时上涨0.21%。