以太坊价格暴跌 20% 势头未止,ETH 能否迎来转机？

以太坊在短短三天内就跌了20%，目前价格在2300美元附近挣扎，一度还探到了2255美元的低点。这波下跌确实打击了市场信心——毕竟，自2024年10月以来，ETH就没在这个价位附近待过。不过，有意思的是，以太坊的衍生品市场已经开始透露出一些回暖的迹象，这或许意味着价格还有机会重回2800美元。

以太币 30 日期货溢价（年化）。来源：Laevitas.ch

目前，以太坊30日期货的溢价率已经回升到了7%，比两天前的6%略有上升。从历史经验来看，5%到10%的溢价通常被视为中性区间——毕竟交易员们普遍预期更长的结算周期会带来更高的回报。这个变化说明，在2600美元下方，卖压正在减弱，对于看涨的投资者来说，这多少算是个积极信号。

宏观经济形势不佳阻碍了以太坊价格的回升

以太坊要想再次回到2800美元，可能需要几周甚至几个月的时间。数据上，价格的最低点很可能已经过去了，但复苏的速度还是取决于投资者的谨慎程度——美国近期的失业率和通胀数据又让人开始担心了。

截至2月22日的那一周，美国首次申请失业救济人数经季节性调整后达到了24.2万人，创下近三个月来的最高水平。与此同时，根据美国全国房地产经纪人协会的数据，1月份美国成屋待完成销售指数也跌到了历史最低点，环比下降了4.6%。而路透社调查的经济学家原本预计跌幅只有1.3%，实际结果显然更糟。

投资者对特朗普政府宣布的新一轮进口关税也愈发焦虑——这些关税主要针对中国、加拿大和墨西哥的商品。根据CNBC的消息，特朗普还威胁要对欧盟进口商品征收25%的关税，欧盟方面已经表态会做出“坚定而迅速”的回应。

再来看另一个风向标：英伟达的财报指标虽然超出了季度盈利预期，对2025年第一季的业绩指引也很强劲，但股价还是在2月27日跌了3.3%。这反映出市场情绪普遍紧张。与此同时，黄金价格在两天内也下跌了2.2%，跌到了每盎司2870美元的两周低点——连避险资产都开始被抛售了，可见市场担忧的范围之广。

以太坊价格暴跌，期权市场却彰显韧性

以太币 60 天期期权 25% delta 偏度（看跌期权 - 看涨期权）。来源： Laevitas.ch

目前，以太坊期权偏度为 -2%，处于 -6% 到 6% 的中性区间内，状态相当健康。这说明什么呢？尽管价格下跌了20%，大户和做市商并没有慌乱——他们没有扎堆去买入看跌期权，市场信心依然存在。

这个情况跟2月3日那次暴跌很像。当时以太坊在不到三天的时间里从3437美元跌到了2124美元，跌幅高达38%。然而，当时以太坊的delta偏度指标也几乎持平在零位，说明市场信心其实很稳固。结果呢？价格在一天之内就强势反弹到了2750美元，并在之后的两周稳稳守住了2550美元的支撑位。

所以，以太坊回升到2800美元是完全有可能的。一方面，主要竞争对手Solana在迷因币领域的热度正在降温；另一方面，以太坊在总锁仓价值（TVL）上依然占据绝对主导地位，流动性质押、借贷、收益聚合器和自动化链上流动性协议的需求依然强劲。

至于回升的速度，关键还是取决于以太坊能否顺利按计划完成升级，以及能否有效激励各个项目开发自己的二层网络。而这又会反过来提升基础层的实用性，并增强质押收益——换句话说，以太坊的复苏之路其实挺清晰的。