币安股票交易已上线30 天,一文分析币安股票业务搞得如何了?

自6月1日币安正式上线股票业务，到今天已经过去了一个多月。对于一个全新的产品线来说，一个月的时间足够看出一些初步的动向和真实需求。

从官方披露的数据来看，在7000多只可交易的美股和ETF中，已有超过700只发生过实际交易。截至7月1日当周，币安股票用户净增1.933亿美元的股票敞口，已是连续第二周保持在1.9亿美元以上的水平。同时，代币化股票bStocks也在6月11日上线，构成了这项业务的另一条腿。

那么，一个月下来，现货股票是否有真实买盘支撑？用户在买什么？bStocks又是否真的找到了自己的使用场景？下面逐个拆解。

一、首月成交破冰，买盘集中在新兴市场

先看现货股票这部分。币安股票现货覆盖7000多只美国上市股票和ETF，支持碎股购买、稳定币结算以及延长交易时段。7月6日还新增了ANTA、CBRS、DISK、FOTO、KMEM、QNT、STRC等标的。在交易架构上，Nest Trading负责订单转介，Alpaca Securities负责执行、清算、结算和托管。

从使用率来看，据Binance Research披露，7000多只标的中已有700多只被交易过。这个数字有两层含义：一方面说明业务并非空转，一个月内已有约一成的标的被用户触及；另一方面也表明，早期需求并没有均匀铺开，用户并没有把币安当作一个完整的美股超市来使用。

资金流方面，报告显示截至7月1日当周，币安股票用户净增1.933亿美元股票敞口，前一周为2.273亿美元。虽然环比下降15%，但已连续两周保持在1.9亿美元以上。值得注意的是，买盘来源高度集中——新兴市场用户贡献了其中81%的净流入，这个比例连续两周保持不变。而Binance Research的另一项数据也显示，币安近93%的股票交易用户来自新兴市场。

图片来源：Binance Equity Weekly Fund Flow

这说明了一个关键点：币安并没有在传统券商最成熟的市场里硬抢用户，而是在跨境准入困难、美元资产配置渠道有限、本地券商体验不佳的市场中，找到了一批愿意直接用稳定币账户买美股的用户。

因此可以说，币安股票现货的早期买盘已经出现。只是这些买盘并没有均匀分布在7000多只标的中，而是集中在少数高关注度的资产和新兴市场用户身上。

二、科技板块吸走83%净流入，主题交易特征显现

如果只看净流入数据，币安的股票业务确实有一定需求。但更重要的问题是——这到底是什么类型的需求？

从币安发布的周报数据来看，截至7月1日当周，科技板块吸收了1.59亿美元净流入，占全部净流入的83%，交易主题高度集中。美光的财报是这一周最明确的催化剂。6月24日盘后，美光发布强劲业绩后，AI存储主题从前一周的100万美元净流出，迅速转为4700万美元净流入。半导体行业的资金流入也从2200万美元飙升至1.08亿美元，接近五倍增长。

单只股票层面，MU、MUU、SNDK、AMAT、INTC等AI存储和半导体链条上的标的吸收了大量资金。MU加上其2倍杠杆产品MUU，合计获得5800万美元净流入，约占当周股票净流入的30%。

更值得玩味的是，这类资金并非完全无脑追涨。周报显示，用户在财报前一周净卖出1100万美元MUU，财报确认后再净买入2400万美元。这说明币安股票用户的风险偏好虽然较高，但并不是简单的高杠杆冲动。他们会围绕事件降低风险，再在结果确认后重新加仓。

报告还指出，币安的股票产品持有者中，约71%的股票持仓配置于科技板块，其中约48%的资金流向了半导体。半导体类别的交易量约为其他类别的23倍。从主题资金流向看，25%流向AI基础设施与算力，22%流向量子计算，在太空与卫星、机器人与人形机器人等前沿主题上的配置也相对更高。同期，更广泛的ETF资金流则主要集中于半导体和AI存储。

但另一面是，主题切换极快。前一周最热的主题，在这一周从1.5亿美元净流入骤降至300万美元，跌幅达98%。SpaceX相关资金也从高位回落，不过SPCX仍有2900万美元净流入，继续排在单股流入前列。

这组变化非常有代表性。币安股票用户购买的不是传统意义上的长期美股组合，而是AI、半导体、量子计算、SpaceX、Tesla、Circle这些高叙事资产。他们看财报、看政策、盯并购，交易逻辑更接近加密用户熟悉的催化和波动模式。

这也解释了为什么新兴市场用户会成为主力。对很多新兴市场用户来说，通过本地券商购买美国主题股票、杠杆ETF或热门私募转上市资产，成本高、路径长、体验差。币安把稳定币、股票现货和主题资产放在同一个账户里，降低的不是全部投资门槛，而是交易型需求的表达门槛。

因此，币安股票现货跑出来的，更多是主题交易需求。

三、代币化股票进入压力测试，链上份额仍有悬念

再看代币化股票业务。币安官方称，bStocks属于代币化证券，是代表特定金融工具的凭证，不等于直接持有底层上市公司的股票或股份。

现货股票回答的是用户能不能在币安买美股。而bStocks回答的则是：当美股闭市时，用户是否仍然想交易美股敞口？

Binance Research于7月2日发布的bStocks报告显示，bStocks约有44%的成交发生在美股常规交易时段之外，而匹配的股票现货这一比例约为32%。周末美股完全休市时，bStocks仍平均每小时成交约34.6万美元。

更硬核的测试来自三个假期周末的压力测试。数据显示，bStocks提前反映了87%的周一开市变动，方向判断22次中对了21次，准确率高达96%。在Juneteenth长周末期间，bStocks与受监管市场的平均价差约0.12%，是三次测试中最小的一次。

具体来看两个典型案例：SpaceX确认600亿美元收购Cursor的消息发生在美股开市前，代币化SPCX已在开市前完成了上涨和回落。而美光财报在美股收盘后两分钟发布，MUB在5分钟内上涨7%，1小时内上涨13%，到次日开市前已基本完成重新定价。

这些数据说明，bStocks的真实使用场景非常具体。它不是源于“所有人都想把股票上链”的宏大叙事，而是因为美股闭市时，确实仍有人想交易美股敞口。

不过，代币化股票的需求成立，并不等于bStocks已经吃到了最大份额。BNB Chain官方于6月26日披露，BNB Chain上已有709只以上代币化股票和ETF，累计交易量超过50亿美元，市值超过10亿美元。与此同时，同一家公司的代币化版本可能不止一种，比如SpaceX同时有bStocks的SPCXB、Ondo的SPCXon和xStocks的SPCXx。

更值得注意的是，Ondo是BNB Chain上代币化股票交易的主要发生地。据Dune数据，BSC贡献了Ondo约60亿美元累计DEX交易量中的51.2亿美元。这意味着，链上代币化股票的需求可能已经被验证，但这部分增量未必主要归属于bStocks。

结语

一个月过去，现货股票这边已有约一成标的被用户触达，但整体规模有限，且集中在新兴市场用户和少数头部资产上。

这份需求是在一个不算平静的监管背景下跑出来的。6月24日，币安撤回了在希腊提交的MiCA牌照申请；7月1日欧盟过渡期结束后，通知欧盟多国用户暂停部分服务，并暂停新用户注册。

bStocks这边，闭市时段交易美股敞口的使用场景得到了验证，价格发现的速度也经受住了几次假期压力测试。不过，在整个代币化股票生态中，交易量的大头流向了Ondo这样的第三方平台，bStocks自己的份额目前还没有独立数据支撑。

总的来看，币安股票业务上线一个月，确实跑出了真实需求。然而，这份需求更像是加密用户迁移到美股之后的交易需求，买的是叙事和事件，而非长期配置。