长鑫“芯王”加冕，朋友圈赛博贺喜背后

7月27日，长鑫科技（SH688825）正式挂牌上市，收盘价定格在49.00元/股，总市值一举飙升至3.28万亿元，不仅刷新了科创板史上最大规模IPO的纪录，更是直接登顶A股市值榜首。

资本市场一片欢腾，长鑫科技一举成为中国半导体领域的“芯王”。这不仅吸引了半导体圈的投资人、基金经理和分析师们的目光，连做消费电子和智能硬件的创业者们，也纷纷在朋友圈里发来贺电。

Rokid创始人兼CEO祝铭明，晒出了与长鑫科技创始人朱一明的合影，并感慨道，长鑫科技上市“代表一个大时代变革，翻开新的篇章”。影石创新创始人、董事长刘靖康则附上了一张敲钟现场的照片，发文祝贺。

这或许并非简单的同行或供应链伙伴间的客套。智能眼镜对极低功耗的高密度存算协同有着苛刻要求，运动相机与VR设备则需要极高吞吐的存储带宽。作为长鑫科技的下游终端厂商，看到资本市场为这个晶圆制造“巨无霸”加冕，自然是乐见其成。

但是，真正背着出货量和订单指标的硬件CEO，在与我们交流时，却流露出了一丝担忧。他正为明年的存储产能争夺捏着一把汗。

供应链的安全感

抛开那些复杂的财务报表和晶圆制程，会发现长鑫科技上市之所以能引发祝铭明和刘靖康们的“赛博贺喜”，与这些终端硬件老板们曾经面对的残酷现实，脱不开关系。

一直以来，智能硬件行业的从业者可以控制产品的外观设计、算法迭代，甚至营销预算，但他们永远无法掌控存储芯片的价格和交期。更严峻的是，在很长一段时间里，全球存储芯片市场高度集中在少数海外巨头手中。

在全球“缺芯”的现实下，中国的中小硬件厂商，即便拿着现金排队，也未必能拿到足够的存储产能分配。

像Rokid的轻量化AR眼镜，对低功耗、高密度存储芯片的需求，几乎到了“毫米级计较”的程度；再看影石创新的全景相机和运动相机，需要录制高帧率、高码率的超高清视频，对存储芯片的读写速度和稳定性要求极高。

一位存储企业内部人士透露，不同形态的智能硬件，加上灵活、敏捷的技术需求，传统海外巨头很难提供专门的定制化服务。但像长鑫科技这样的本土芯片巨头，与Rokid、影石这类创新企业的沟通成本极低，甚至能为一定体量的厂商做到按需研发。

这里还有一个行业共识：终端厂商本就承担着来自供应链的高昂成本和不确定风险。直到长鑫科技这类国产供给补足了市场缺口，对于硬件企业来说，供应链不再轻易“卡脖子”。这种安全感的获得，正如祝铭明所提及的——“大时代变革”。

终端厂商的压力

公众和资本市场普遍有一个乐观预期：长鑫上市募资数百亿，产能一铺开，下游硬件厂商就能用上既便宜又稳定的国产存储芯片了。

但作为直接向上游要货的终端厂商创始人，祝铭明给这种乐观预期先浇了一盆冷水，“最近能拿到（供应）就不错了”。Rokid此前有一些储备，还能应对长鑫科技当下供应紧张的现况，但一想到明年的需求和供给难题，祝铭明坦言，“不容易”。

半导体资本周期的爆发，很难平抑物理产能的周期。即便长鑫科技通过上市募资，资金到账可以在短期内实现，但产能释放却是一个极其缓慢的过程。

专注于半导体行业研究的Gartner研究副总裁盛陵海，尤其关注长鑫存储下一代产品的时间表。长鑫存储从2024年底停止DDR4的生产，核心产能和研发重点全面转向DDR5、LPDDR5/5X等先进产品系列后，DDR4已于今年初全面断供。尽管高端存储产品的出货拉动了长鑫存储在全球DRAM市场份额中占比接近8%，但一个难以改变的现实是：从募资建厂到采购设备、调试良率，再到晶圆的真正量产，过程极其漫长。

在畅想存储价格有朝一日能被打下来之前，祝铭明们更迫切希望打破行业供需紧张的局面。但他给出了一个极其现实的行业时间表：“（长鑫科技）增产至少需要两年以上。”

产业从业者及分析人士均指出，海外大厂集中将产能转向利润更高的数据中心HBM，导致消费级、端侧的存储产能缩量。而国内像长鑫科技这样的巨头，即便上市增资扩产，但产能远水解不了明年的近渴。对于硬件厂商而言，眼下端侧AI需求已然爆发，待到明年，将会有一场存储供应的硬仗要打。

双雄竞争的格局

其实，智能硬件终端厂商们比谁都清楚，现在的“拿货难”，是产业必经的甜蜜烦恼。

以智能眼镜、运动相机等为代表的端侧AI硬件，需要在本地跑多模态大模型、做实时图像增强、处理高码率视频，对存储带宽和容量的要求呈指数级增长。

长鑫科技在满足下游终端厂商需求的过程中，不只是一个简单的供应商，它还有望成为智能硬件创业者成长发展的核心伙伴。而祝铭明和刘靖康的朋友圈，一定程度上反映着硬件创业者对生态共生的认同。

不过，在各终端厂商现阶段的供应链逻辑里，这个核心伙伴不只长鑫科技一个，还有长江存储等。

祝铭明透露，上述两厂在Rokid供应链中的界限原本十分清晰：“一个做内存（DRAM），一个做闪存/硬盘（NAND Flash）”。行业内常将长鑫科技与长江存储放在一起对比，对于Rokid这类前沿智能硬件厂商来说，他们的选择更显务实——两家都采。智能眼镜这种对体积要求到极致的设备，既需要DRAM来提供高带宽的运行内存，也需要NAND来存储系统和本地大模型数据。

而且，两大存储巨头间相安无事的格局正在被打破。一个明显趋势是，双方已分别将研发触角伸向对方的产品腹地，“处于全面竞争了，以后（竞争）会变得极其激烈。”

“双方都会想进入对方的市场。”盛陵海认为，两家巨头跨界互撕并非坏事。对于下游厂商来说，当长鑫科技开始向NAND Flash渗透，长江存储开始布局DRAM，竞争或将进一步加速国产替代的代际迭代。这同时也意味着，下游厂商在选型和供应链博弈上，将面临更复杂的生态站队。

当长鑫科技拿下了DRAM的通用高地，成为“芯王”，盛陵海更关注紧随其后的长江存储们。“同样是核心企业，技术突破，两家公司都有覆盖DRAM和NAND全产品的计划，之后长江存储会如何？”盛陵海抛出了国产存储技术不存在垄断的现实条件。加之目前存储市场大热的情况下，除了长鑫科技和长江存储的竞争，未来其他厂商会否跟进，市场能否迎来新一轮的百花齐放，都值得关注。