分析师称"教科书式比特币（BTC）底部"构建中 投机者动向成关键
从盘面表现来看，比特币（BTC）眼下走出的底部形态跟教科书里的经典案例很像——价格反弹到65,000美元附近时，不少短线资金选择落袋为安。
核心看点：
- 分析师认为，比特币正在重复过去几次宏观底部的经典行为模式。
- 短期持有者趁着小幅反弹卖出获利——这本身是牛市里常见的现象。
- 不过现在市场仍有分歧：这批短线资金接下来会不会出现一轮集中抛售？
比特币底部信号：事后看往往一清二楚
在分析师Frank（一个以经济学家Frank A. Fetter命名的比特币量化研究账户）最新发布的推文分析中，他再次强调，BTC本轮下跌最难受的阶段很可能已经过去了。
“这简直就是教科书级别的比特币底部——所有底部信号要么已经亮起，要么正在亮起，等后来回头看会非常清楚。”他在帖子中这样写道。
他附上了一张BTC/USD的200周简单移动平均线（SMA）图表，并标出了几个关键分位线。
BTC/USD走势图及200周均线数据。图表来源：Frank/X
再看短期持有者（STHs，即持仓不到六个月的钱&包地址），一条让人稍微宽心的信号也出现了。
Frank特别提到了短期持有者的支出产出利润率（SOPR）。这个指标能反映这些地址整体是在赚钱还是在亏钱卖出。目前SOPR读数偏正面，在他看来是个好消息。
“这可能意味着市场正在转向。”Frank在分析中写道，“STH-SOPR刚刚翻绿，说明短期持有者已经开始盈利了。”
“市场让短期持有者赚钱，这本身就是牛市的特征之一。”
比特币STH-SOPR指标数据。图表来源：Frank/X
但短期持有者仍有可能出现一轮“投降式抛售”
这些信号进一步强化了市场的一个共同判断：2026年熊市的残余能量已经不多。
正如Cointelegraph此前报道过的，不少链上数据和价格相关指标已经回到了2022年才见过的区间。
不过，链上分析平台CryptoQuant的态度要更谨慎一些。他们警告说，STH-SOPR可能还需要创出一个新低，市场才算真正见底。
“历史数据来看，在比较扎实的底部区间，STH-SOPR往往会出现一波深度下跌——因为短期持有者绝望抛售。但目前这个水平距离0.93那种更深层次的投降区还有距离。”CryptoQuant的贡献者Trader Germini在周三的博客中写道。
“也就是说市场情绪已经冷下来了，但还没有到短期持有者大规模割肉的程度。”
比特币STH-SOPR指标截图。图表来源：CryptoQuant。⚠️ 风险提示：本文仅供学习参考，不构成投资建议、交易建议或收益承诺；加密货币和迷因币波动较大，价格预测和市场数据应以官方公告、交易所页面及实时行情平台为准，投资者需独立判断、谨慎决策。