比特币震荡期底部信号增多：机构与链上观点梳理

截至7月20日，比特币价格依然在7.5万美元附近来回拉锯，以太坊一度冲到2000美元关口，随后又回落到1900美元左右整理。山寨币整体表现还是偏弱，没什么起色。

根据Coinglass的数据，过去24小时全网未平仓合约的爆仓金额达到1.16亿美元，其中空单爆仓占了6270万美元。这说明在近期反复震荡中，不少做空资金被迫出局，空头力量出现了一定程度的集中撤退。

目前市场恐慌指数是35，仍然处于恐慌区间。换句话说，虽然比特币价格有所修复，但投资者的风险偏好还没明显回升，情绪依然偏谨慎。

比特币市场怎么看：机构、分析师与交易员观点梳理

最近，关于“比特币是不是快见底了”“熊市是不是到了后半段”“当前市场结构稳不稳”这些问题，机构、链上分析师和交易员给出了各种不同的看法。简单说，目前市场并没有形成统一判断，但讨论“底部信号是否在出现”的声音，确实比之前多了不少。

Polymarket 数据：BTC 年内跌破 5 万美元概率为 33%

Polymarket 最新的数据显示，市场押注比特币今年跌破4.5万美元的概率是23%，跌破5万美元的概率是33%，跌破5.5万美元的概率是50%，而重新回到7万美元的概率是75%。预测市场反映的是参与者当下的预期，不是确定结果。从这些数字看，市场并没有完全排除比特币继续下探的可能，但同时认为BTC回到更高价格区间的机会依然存在。换句话说，现在市场正处于“恐慌情绪”和“修复预期”之间的拉扯阶段，既不是一致看空，也不是一致看多。

ARK Invest 解析：价格偏弱与巨鲸吸筹背离，或释放比特币周期底部信号

ARK Invest 在2026年第二季度的比特币报告中指出，比特币当季下跌约14%，跌破了短期持有者实现价格、200日均线以及链上均值，技术面仍然偏弱。不过，亏损供应占比上升到了约54%，长期持有者供应量也增加到约1485万枚BTC的历史新高，ARK 把这看作潜在的卖方衰竭信号。对新手来说，可以这么理解：在持续下跌之后，一些短线筹码正在转移到更愿意长期持有的人手里。报告还提到，比特币还没有跌到约4.9万至5.3万美元的链上成本区间，所以下行风险还没完全释放；美国现货比特币ETF在第二季度净流出约7.1万枚BTC，Strategy的STRC优先股最低跌到了74.57美元。整体来看，ARK 的观点并不是简单地直接看涨，而是认为在价格承压的背景下，链上数据已经开始出现一些值得关注的底部特征，但价格层面的风险出清可能还没结束。

Bitwise 观点：比特币熊市更温和，机构资金正在低位布局

Bitwise 资深投资策略师 Juan Leon 表示，这轮比特币熊市和以往周期明显不同，机构采用程度在提升，同时市场也受到AI热潮、宏观不确定性以及美国加密立法延迟等因素影响。按照 Bitwise 的观察，他们的机构客户大致分两类：一类是过去两年已经完成比特币配置的投资者，他们把这次下跌看作再平衡和定投的机会；另一类大型资金则还在等更清晰的监管框架。Leon 说：“2025年，客户问的是加密货币能不能活下来；2026年，他们问的是入场点和仓位规模。这完全是两码事。”他认为，当前下跌是比特币历史上“结构性最温和的熊市”之一，从高点回撤约50%，远低于2026年熊市78%和2026年84%的跌幅（注：此处原文年份有误，按上下文应为2022年和2018年，但保持原文数字不变）。他指出，比特币每轮周期底部都在抬高，说明这个资产在逐步成熟，边际持有者正从散户投机者转向专业资产配置者。不过他也提到，比特币还有进一步下行的可能，因为以往熊市通常持续12到13个月，而本轮目前才约8个月。他认为，一些传统见底信号已经开始出现，包括动能指标超卖、约一半比特币持有者处于亏损状态、长期持有者重新积累，以及6月现货比特币ETF出现创纪录流出。按照他的说法，当前加密市场面临的压力更多来自宏观层面，而不是比特币基本面本身。

Bit 技术分析：科技股趋稳背景下，C 浪低点或已形成

Bit 表示，6月下旬比特币仅小幅跌破2月低点，这一走势已经满足C浪低点形成的条件。如果跌破后没有出现明显加速下跌，并且价格能持续站稳62900至65000美元区间上方，那将进一步支持最终C浪低点已经形成的判断。

从技术分析角度看，本轮回调比较理想的筑底区间在5万到5.5万美元；链上指标则显示，当价格进一步接近4.7万美元时，市场将进入深度价值区间。虽然比特币自高点已经回撤约50%，还没达到此前熊市70%到80%的回撤幅度，但Bit认为，这轮调整幅度已经足够提示周期性低点可能出现。与前几轮熊市不同，当前市场面对的主要阻力不再是监管风险本身，而是投资者参与热情偏弱以及通胀黏性较强。同时，比特币ETF投资者的平均持仓成本大约在83000美元，整体浮亏约25%，多数投资者似乎不愿在当前价位确认亏损，这也在一定程度上限制了58500美元下方的卖出意愿。

glassnode 分析师：若 BTC 无法有效突破 6.6 万美元，阶段性见顶风险会上升

glassnode 首席研究分析师 CryptoVizArt 表示，从短期持有者成本基础分布热力图来看，在比特币从57000美元反弹的过程中，62000到65000美元区间出现了新一轮筹码向新买家转移的现象。

他认为，这种结构有两层含义。第一，买家在上涨过程中持续吸筹，可能形成新的成本支撑，为比特币继续测试66000美元及以上水平创造条件。第二，这一轮筹码累积更多集中在局部反弹尾声。如果比特币无法有效突破66000美元，那么市场形成阶段性顶部的风险就会上升。因此，66000美元是一个非常关键的短期观察位置。从市场结构来看，这一观点整体偏中性：支撑正在形成，但能否真正转化为趋势反转，还要看关键阻力位能否被有效突破。

分析师 Darkfost：5.9 万至 7 万美元区间已形成重要比特币支撑带

分析师 Darkfost 表示，比特币目前在59000到70000美元区间形成了重要支撑带，这也是比特币历史上防御最密集的价格区域之一。更值得关注的是，比特币总流通供应量的50%已经在59000美元上方完成换手；如果剔除那些被普遍认为已永久丢失的几百万枚BTC，这个比例还会更高。简单来说，越来越多的筹码是在这个区间附近完成交易的，所以这里自然成为多空反复博弈的重要区域。

目前更活跃的是短期持有者群体，他们的行为在投降与吸筹之间出现分化。多项比特币指标已经进入极端超卖或悲观区域，虽然绝对底部价格仍然难以精确判断，但底部结构正在逐步构建。这类链上分析说明，BTC当前并不是没有风险，而是市场正在慢慢形成更清晰的成本密集区。一旦情绪企稳，这些区间仍会是后续观察的重要位置。

交易员 Doctor Profit：已平掉全部加密空单，并重新买入比特币现货

知名加密交易员 Doctor Profit 表示，他已关闭全部加密货币空仓，包括在115000到125000美元区间建立的比特币空仓、在79000到82000美元区间建立的另一笔比特币空仓，以及过去几个月开设的100倍大额仓位。

他同时表示，已经在64000美元重新买入比特币现货，这是自2026年9月以来首次进行长期配置。他的计划是：在比特币处于54000到64000美元区间时，每天投入计划资金的5%进行现货买入，最多持续20天；如果价格接近54000美元，会提高买入力度。Doctor Profit 认为，当前市场存在明显的“羊群行为”：此前在高位看涨到150000美元的投资者，现在普遍在等比特币跌到40000到50000美元，并把9月或10月视为四年周期底部。当大量投资者同时等待同一个价格和时间点时，市场未必会完全按这种预期走，所以他选择提前建仓，并判断本轮底部可能早于市场普遍预期出现。他还将监管清晰度、资产代币化基础设施以及机构采用进度列为转向买入的结构性原因，并撤回了此前关于比特币将跌到40000到50000美元的预测。不过，他仍保留全部标普500指数空仓，认为加密市场已经完成了较大幅度的重新定价，而美股估值仍然偏高。

比特币处于什么阶段？市场信号正从恐慌走向博弈

综合以上机构、分析师和交易员的观点，目前比特币市场大致呈现出几个共同特征：

• 价格仍在关键区间内反复震荡；
• 链上数据已经出现部分底部信号；
• 宏观环境仍在压制风险资产表现。

无论是ARK、Bitwise，还是glassnode与其他链上分析师，都没有否认比特币后续仍可能继续波动。但与此同时，“最温和熊市”“长期持有者增持”“空头离场”“阶段性底部结构形成”这些说法，确实正在被越来越多市场参与者提及。对于新手来说，更容易理解的一点是：当前市场并不是已经给出明确方向，而是正在从单纯恐慌，慢慢过渡到多空反复博弈的阶段。

风险提示：本文内容仅供学习参考，不构成任何投资建议、交易建议或收益承诺。加密货币和迷因币价格波动剧烈，市场观点、链上分析及交易员表态仅反映其阶段性判断，所有实时数据请以交易所页面及行情平台为准。投资者需要独立判断、谨慎决策，切勿盲目跟风。