分析师Eric Balchunas:比特币ETF未来的走势极有可能复制黄金ETF

比特币现货ETF在美国市场快速铺开，很多人都在猜它的价格到底能涨到哪。不过，与其自己瞎猜，不如看看黄金当年走过的路。

2026年7月17日，彭博社资深ETF分析师Eric Balchunas在X上发文说，黄金ETF过去22年的价格起伏，可能是比特币ETF最靠谱的“参考地图”。

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没有现金流，全靠情绪撑

为什么拿比特币和黄金比？Balchunas解释得很直白：这两种ETF本质上都是“不产生收益的储值工具”。

它们不像股票那样靠公司赚钱分红，也不像债券那样有固定利息，更没有政府背书。说白了，你买它们，就是赌别人以后愿意花更高的价格接手。

正因为没有基本面收益托底，价格涨跌几乎完全取决于市场情绪。一旦情绪转向，波动幅度往往比传统资产更吓人——新手尤其要注意这一点。

爆红之后，往往是漫长的冷场

Balchunas特意拿全球最大的SPDR黄金ETF（GLD）和贝莱德的比特币ETF（IBIT）做了对比，说两者之间存在一种“灵性的巧合”。

回头看2011年，GLD当时火到什么程度？一天之内资产规模就超过了标普500指数ETF（SPY），短暂成了全球最大的ETF。但风光之后，它迅速失宠，接下来整整八年都处于低迷状态，慢慢才爬回高点。

同样的剧情，似乎正在IBIT身上重演。Balchunas指出，IBIT也曾在几小时内短暂冲到1000亿美元规模，但事后看，那恰恰是去年10月市场的一个相对高点。很多追高的人，到现在可能还没解套。

耐心是必修课——两步向前，一步后退

分析师进一步解释，黄金和比特币的供给增量都很有限，所以一旦需求集中爆发，价格很容易暴涨。但问题是，这种需求往往来得快去得也快，像潮水一样一波一波涌来，而不是细水长流。

基于这个逻辑，Balchunas判断，比特币ETF大概率会复制黄金的剧本：先来一轮惊人暴涨，然后经历痛苦的回落，再进入一个极度考验耐心的恢复期。

不过他也在文末给出了一个安慰：好消息是，黄金ETF每次循环的低点都比前一次高，长期趋势确实是在“两步前进，一步后退”中向上走。比特币会不会也一样？目前没人能打包票，但历史至少提供了一个参考。

本文内容仅作学习交流，不构成任何投资建议、交易建议或收益承诺。加密货币及迷因币价格波动极大，所有预测均为基于历史数据的推测，实际走势可能完全不同。市场实时数据请以官方公告、交易所页面及正规行情平台为准。投资者应独立判断，谨慎决策，自负盈亏。