StanChart分析:战略的Saylor需要在比特币（BTC）转型信息中明确说服投资者

Strategy的创始人迈克尔·塞勒最近有点头疼。一边是公司打破“永不卖币”的承诺，变钱比特币换取现金；另一边，他还在高举“数字黄金”的大旗，把比特币奉为核心资产。当mNA V跌破1，资本结构开始被市场质疑，塞勒必须拿出更有说服力的叙述——用数据、用透明的规划，来重建投资者对“长期囤币”这个叙事的信心。

渣打银&行的分析师直言，这家全球最大的数字资产财务公司，在沟通上正面临一个不小的挑战，而这个问题，短期内可能会“搅动比特币的水面”。

塞勒周末又在社交媒体上给投资者发信号了，但分析师觉得，这信号还不够清晰，不足以帮比特币重新找回上涨的势头。“橙色点点只讲述了部分故事，”塞勒在一条帖子中写道，还附上了一张Saylortracker.com的图表。这种操作大家已经不陌生了——通常在他发帖后的第二天，Strategy就会公布购买比特币的消息。

但问题在于，最近几周，这家全球最大的比特币持仓公司，已经悄悄放弃了“永不出售”的承诺。根据7月6日提交给美国证券交易委员会的文件，公司月初卖出了价值2.16亿美元的比特币，其总持仓量也降到了843,775枚。这背后的逻辑，是为了给持有STRC优先股的股东筹集股息，以及补充现金储备。

“橙色点点只讲述了部分故事。”图片来源：迈克尔·塞勒

几天前，Strategy还公布了新的资本框架，允许通过出售比特币来支付分红，同时将STRC优先股的年股息率提高到了12%，并披露其美元储备已经增长到25.5亿美元。

渣打全球数字资产研究负责人杰夫·肯德里克认为，公司最近的这些动作，以及塞勒传达这些信息的方式，正在让比特币短期内的前景变得“模糊”。“我们认为，有效传达MSTR的新策略——也就是用比特币来支撑STRC——是让市场放心、避免大规模抛售的关键。反过来，这也会支撑比特币的价格，”肯德里克在给客户的报告中写道。“如果这个信号能奏效，实际上可能根本不需要卖出任何比特币。”

StanChart认为“绝不出售”方法存在不一致

肯德里克指出，Strategy过去一直坚持的“永不出售”政策，其实限制了公司对自己持有的比特币资产的操作空间，更关键的是，限制了市场对他们行为的想象空间。“这个策略的问题在于，它限制了MSTR持有的比特币资产的行为——或者说，更重要的是，它限制了人们认为他们可以做些什么。”他说，“MSTR最近几个月已经开始调整沟通策略了。他们已经卖过两次比特币，最近还公布了未来变&现的计划。”

来源：渣打银&行

不过，渣打银&行预计，Strategy的“市场信号”很快就会改善，比特币的前景也会变得更加清晰。他们仍然维持年底10万美元的目标价。

股价在财报公布前自年低挣扎

过去12个月，买入“战略叙事”的投资者日子并不好过。STRC优先股的发行价是每股100美元，但上个月，股东们眼睁睁看着面值跌到了自一年前优先股问世以来的最低点。普通股（代码MSTR）自2025年7月以来，跌幅已经超过70%。上周五收盘价是94.64美元，而52周高点可是457.22美元。

公司计划在7月30日公布第二季度财报。分析师普遍预期每股收益为4.28美元。但根据数据，过去八个季度中有六个季度，公司的盈利都没能达到预期，2026年第一季度的差距甚至达到了33.76%。