比特币可能会继续下跌,但BTC幂律框架崩盘至5.8万美元是"正常"现象

比特币跌至 58,000 美元，这个价位恰好落入了长期幂律模型所标记的周期底部区间。不过，虽然当前价格所处的统计区间，与 2014 年以来多次重要低点高度重合，但这并不意味着底部已经确认——衍生品数据和清算水平显示，55,000 美元才是下一个更关键的支撑位，而上方 65,000 至 68,000 美元区域则构成下一道主要阻力。

幂律模型怎么看？58,000 美元处于历史区间内

乔瓦尼的比特币幂律模型，将网络的长期趋势价格锚定在 135,000 美元附近。这就意味着，当前 58,000 美元的价位，相比历史最高点低了约 54%，并且低于趋势线约 1.22 个标准差。

分析师的核心结论其实很简单：回顾 2012 年、2015 年、2019 年、2020 年以及 2022 年的周期低点，它们都落在相似的统计范围内。换句话说，这次下跌并没有偏离比特币长期增长的路径，而是再次踏入了历史上熊市深底的那片区域。

比特币价格偏差基于幂律趋势。来源：X

进一步看，该模型估计通常所说的“-1σ”支撑位在 68,000 美元附近，而历史上更稳固的底部区域则更接近 55,000 美元。乔瓦尼还特别指出：除非比特币持续一年多时间，价格都低于 17,000 美元左右，否则幂律框架本身仍不能被认定为失效。

另一个指标也指向了同样的方向。比特币的幂律分位数已降至 6.2%——这意味着，根据幂律模型衡量，该资产当前价格低于其历史观测值中约 94% 的水平。图表显示，2015 年、2020 年和 2023 年的周期低点都曾出现类似的读数，而当前市场正重新回到这个历史上罕见的估值区间。

比特币幂律分位数回归图。来源：Checkonchain

关键价位：55,000 美元与 60,000 美元的攻防

这次跌至 58,000 美元的年度新低，背后是币安上的一轮大规模抛售。数据显示，币安单小时卖出量一度达到 21 亿美元，纽约市场开市后一小时内又新增 19 亿美元，创下该交易所以来自 5 月 4 日以来的单小时最大抛售压力。

币安比特币交易量。数据来源：CryptoQuant

在价格反弹至 60,000 美元附近之前，这轮抛售平掉了超过 3 亿美元的多头头寸。如今，60,000 美元的价位变得尤为关键。如果日线收盘价能重新站上 60,000 美元，则意味着 1 小时、4 小时和日线图上形成的相对强弱指数（RSI）看涨背离趋势得以延续——这种背离通常预示着：尽管价格不断创出新低，但抛售动能正在减弱。

BTC/USDT 日线图。来源：Cointelegraph/TradingView

期货交易员拜占庭将军的观点与此一致：他认为比特币跌至 58,000 美元清除了杠杆多头头寸，同时也吸引了新的空头入场。如果日线收盘价高于 60,000 美元，将进一步强化比特币已触底反弹的信号。

一旦突破 60,000 美元，市场的注意力就会转向上方的一大片流动性区域。数据显示，超过 40 亿美元的空头清算集中在 65,000 美元附近，而 55,000 美元以下的空头清算仅约 10 亿美元——四比一的不平衡，意味着后续反弹很可能瞄准 68,000 美元附近的内部流动性区域，该价位的日均公允价值缺口也使其成为交易员关注的另一个目标。

比特币清算地图。来源：CoinGlass

反过来看，如果日线收盘价跌破 60,000 美元，则会进一步强化短期和长期图表上的看跌倾向。下一个需要关注的区域将转向 55,000 美元——2024 年 9 月的周线低点与接近 54,000 美元的链上实际价格正好在此重合。

实际价格反映的是所有链上代币的平均成本基础，自 2014 年以来，在比特币熊市的每一次重大底部，它都提供了支撑。如果抛售压力持续，那么 54,000 至 55,000 美元这个区间，就是交易者需要盯紧的关键防线。

比特币的实际价格。来源：X