和谈再陷僵局,美股高位回落,比特币能守住8万关口吗？

美伊和谈的前景，又变得扑朔迷离了。

就在前一天，Axios还独家报道说“双方接近达成协议”，市场短暂沉浸在乐观情绪里，标普500创下历史新高，纳指也同步刷新了纪录。周三那天，标普500大涨1.46%至7,365.12点，纳指飙升2.02%至25,838.94点，都触及了历史收盘新高。

然而，这乐观的劲头，满打满算也就维持了24小时。

到了周三，伊朗外交部发言人表示，华盛顿提出的和平方案“仍在审查中”。而方案的核心——暂停铀浓缩以及重开霍尔木兹海峡——这两项关键诉求都悬而未决。伊朗在铀问题上的红线依然纹丝不动。前一日积累起来的多头信心，被这一消息迅速掏空。风险情绪随之逆转，美股三大指数全线收跌，半导体板块领跌，小盘股承压尤重。

核心叙事：和平协议，距离还很远

市场对这场战争的解读已经高度二元化：要么谈成，要么继续打。

本周的外交节奏制造了比较大的波动。周一，Trump宣布暂停“自由行动”（Project Freedom）护航任务，巴基斯坦中间人释放了积极信号。周二，沙特媒体甚至预测霍尔木兹通行权将在“数小时内”迎来突破，油价闻讯暴跌，美油盘中一度跌超5%，布伦特跌至97美元以下。

但伊朗方面随即泼了冷水。伊朗外交部明确表示，铀浓缩是红线，而不是谈判筹码。伊斯兰革命卫队也同期宣布，将对霍尔木兹建立新的“管控体系”，暗示即便未来开放通行，也将在伊朗主导下选择性开放，而非无条件恢复。

与此同时，美国财政部当日宣布对伊朗相关石油网络追加制裁，美军据报还在海峡内对一艘违反封锁的伊朗油轮动用了武力。经济施压与军事威慑并行，显示美国政府没有任何松手的迹象。

Polymarket的数据也印证了这一点：5月15日前达成和平协议的概率，已经跌至15%，发稿时为20%。

于是，油价直接走出一个剧烈的V形反转。

盘中，布伦特期货一度跌至96.73美元，跌幅超过12%。随着和谈消息逐渐变质，多头重新入场，布伦特尾盘收于100美元附近，WTI收于90.5美元附近，双双勉强守住了关键整数位。

值得关注的是，即期布伦特（现货）已经跌至布伦特近月期货之下，这是现货溢价结构逆转的信号，暗示当下实物市场的原油供应相对充裕，与期货市场所定价的地缘风险形成了结构性背离。

海峡之外，美国原油出口上周创下历史新高，全球买家正加速转向美国供应源，以规避中东运输风险。

这种极端行情，让不少专业玩家都望而却步。法国巴黎银&行能源策略主管Aldo Spanjer直接表示放弃了交易能源市场：“结果过于二元对立，头条新闻足以触发止损，这种情况本周已经发生了五次，几乎无法交易。”TP ICAP的能源分析师Scott Shelton则称当前是“风险沙漠”，留在场内的只剩套保盘。

比特币守得住8万美元大关吗？

再来看加密人最关心的资产——比特币。

在这样的背景下，比特币继续承压，现货当日下挫约1.56%，在8万美元附近获得支撑。

不过，与之前几轮恐慌性抛售不同，此次回调结构相对健康。链上数据显示，长期持有者持仓比例已升至流通量的78.3%，交易所余额连续降至7年低点，鲸鱼地址在过去30天净买入约27万BTC。BlackRock的比特币ETF持仓规模已升至约620亿美元，机构持仓结构趋于稳定。

以太坊方面，本周整体情绪受益于市场对美国加密监管立法落地预期升温，ETH在5日内累计上涨约5.6%，在2,360至2,412美元区间震荡，市值维持在约2,330亿美元。

值得注意的一个数据是，今年4月是美国现货比特币ETF自2025年10月以来净流入最强的单月，资金净流入达24.4亿美元。机构管道仍在持续开闸，这与此刻比特币在宏观动荡中相对抗跌的走势，形成了内在的呼应。

从叙事逻辑来看，中东局势对加密市场的影响正在呈现结构性分化。一方面，油价飙升、通胀预期抬头，导致美联储加息概率上升，比特币因此受压；但另一方面，部分中东地区资本正在加速将资产转移至去中心化渠道，以规避潜在的制裁风险和银&行系统的流动性约束。一个有趣的细节是，就在伊朗相关石油网络被美国财政部追加制裁的同一天，链上数据显示匿名混币交易量出现了小幅异动。这不是结论，只是一个值得持续观察的信号。

加密立法层面，市场对美国监管框架落地的预期也在支撑情绪。美国参众两院的稳定币和数字资产市场结构法案正在推进，若年内落地，将为机构进一步扩大配置提供合规支撑。

美股高位震荡，半导体补跌

周四是本周第二个方向不明的交易日。

标普500收跌0.38%，报7,337.11点；道指跌313.62点（-0.63%），至49,596.97点；纳指跌幅相对克制，仅收跌0.13%，收于25,806.20点。其中，罗素2000小盘股指数跌1.63%，是当日跌幅最大的主要指数。

所有板块全面收跌，能源板块跌幅最重，必需消费品相对抗跌。

科技板块内部分化明显。Tesla涨3.28%，英伟达涨1.76%，微软涨1.68%，Meta涨0.64%；而苹果跌0.03%，Alphabet跌0.01%，亚马逊跌1.39%。七巨头综合指数整体微涨0.69%，是当日少数亮色之一。

半导体是重灾区。费城半导体指数收跌2.72%，AMD跌3.07%，台积电ADR跌1.28%。虽然高通、Fortinet的财报超预期，Datadog的分析师日活动也为软件板块提供了一定支撑，软件指数有望连续第四周收涨，但这掩盖不了芯片板块的系统性抛售。

高盛交易台数据提供了一个更刺激的维度：当日高贝塔动量组合跌幅高达8%，而标普500和纳斯达克100的跌幅均不足0.5%。这个剪刀差在过去五年属于单日前十大极端值，而2026年迄今已经出现了五次。

此外，VIX收跌1.78%至17.08，与美股下跌出现了罕见背离。通常，股跌则恐慌指数升；此刻两者同向下走，市场可能已经在等待明日（周五）公布的非农就业数据，短期内不愿押注方向。

近期公布财报的美股也极具代表性。Arm Holdings在5月6日收盘后公布了FY2026 Q4财报，调整后每股收益60美分，营收14.9亿美元，双双小幅超越分析师预期。授权收入同比增长29%，版税收入增长11%。

财报本身并不差。但问题出在财报电话会上，管理层提到公司最新AGI CPU数据中心芯片面临供应瓶颈，额外10亿美元的需求暂时无法兑现为营收。Raymond James分析师Simon Leopold直接写道：“供应约束令管理层克制了营收预期上调。”

于是，股价盘后一度飙升13%，随后全数回吐，周四开市后跌逾10%，成为当日科技股中跌幅最重的龙头之一。这已经是Arm在过去一年内，第三次上演“超预期财报”换来“次日大跌”的戏码。

Arm刚演完，CoreWea ve接着登场。Q1实际营收超预期，收入背单已膨胀至990亿美元，英伟达在季度内再次注资20亿美元。但Q2收入指引低于市场预期，而2026全年资本支出上调至310亿至350亿美元，比2025年的149亿美元直接翻倍。盘后股价一度跌超10%。

CoreWea ve的亏损是真实的，债务是真实的，但它的订单也是真实的：990亿美元的收入预订单，以及英伟达不断加码的站台。但显然大家都在怀疑，这些未来的钱，能不能比今天的资本支出跑得更快。

美联储偏鹰，周五非农数据

最后看美联储方面，当日短期利率市场出现轻微鹰派偏移，年底前意外加息的概率升至约20%。但市场普遍将此视为噪音，劳动力数据仍然强劲，当周初请失业救济人数仅小幅回升至20万人，就业市场远未出现实质性裂缝。

10年期美债收益率上涨约4.8个基点，报4.393%，与油价反弹同步走高。

离岸软妹币盘中一度涨破6.80，创四年新高，随后小幅回落，纽约尾盘报6.8078。美元指数收涨0.08%，报98.10。

黄金方面，现货金盘中一度触及4,700美元以上的两周高点，尾盘涨0.22%，报4,701.61美元每盎司。油价带来的通胀担忧与和谈预期下的避险需求相互拉锯，黄金在其中找到了自己的位置。白银涨幅更大，COMEX白银期货尾盘涨3.02%，报79.64美元每盎司，现货白银盘中一度冲破82美元。

欧洲股市方面，欧洲STOXX 600跌1.02%，英国富时100跌1.55%，法国CAC 40跌1.17%，德国DAX跌0.99%。

霍尔木兹的变量还没有出清。而下一个市场触发点，就是周五的非农数据。本周初请失业金人数小幅回升至20万人，但仍低于市场预期的20.6万人，劳动力市场裁员压力依然温和。在美联储年内加息概率升至约20%的背景下，这也意味着非农数据将成为下一个重新定价的坐标。