VanEck高管分析:比特币国债或助美国再融资14万亿美元债务

来看一个重磅消息：4月15日，在2025年的战略比特币储备峰会上，VanEck的研究主管Matthew Sigel抛出了一个新概念——“比特币债券”（BitBonds）。说白了，这就是一种锚定了比特币的美国国债。

根据Sigel的设计，这种新型10年期债券由90%的传统债务和10%的比特币敞口组合而成。这个结构既照顾了财政部的融资需求，也迎合了全球投资者对新兴资产的兴趣。

他还算了一笔账：即便比特币最终“归零”，这种债券也能帮美国节省资金。要知道，未来三年内，美国有大约14万亿美元债务需要再融资，省下来的每一分钱都不是小数目。

比特币提振债券投资需求

Sigel在干货分享中点明了这样一个关键点：“从历史维度看，现在的利率水平并不低。财政部要维持投资者对债券的持续需求，就必须想办法吸引买家。”

而另一边，债券投资者当然希望手里的资产能扛住通胀——不管是美元贬值带来的通胀，还是资产价格膨胀。从这个角度看，比特币作为对冲通胀的工具，天然就成了债券结构中很理想的一块拼图。

Matthew Sigel在2025年战略比特币储备峰会上关于比特币债券的演示摘录。来源：Matthew Sigel

按照Sigel的设想，在10年期限和这一结构下，比特币债券会返还“90美元溢价，加上比特币所含的任何价值”。投资者能拿走所有比特币收益，直到年化到期收益率达到4.5%这个天花板。

他补充道：“一旦比特币的收益率能提供超过4.5%的年化回报，多出来的部分，政府和债券买家就按50比50分账。”

优劣势分析

从投资者的角度，Sigel分析道：和标准债券相比，一旦比特币收益超过了盈亏平衡线，这只10年期债券带来的收益就相当可观。

但硬币总有另一面。劣势在于，比特币必须在较低的票面利率下实现“相对较高的复合年增长率”，投资者才能做到不亏不赚。

来源：Matthew Sigel

站在政府的视角，算盘打得更是精细。Sigel估计，如果债券能以1%的票面利率发行，哪怕比特币归零，政府照样能省钱。

他进一步解释：“同样的逻辑，如果以2%的票面利率出售，就算比特币归零，和目前4%的市场利率相比，政府仍然能省钱。只有在3%到4%的票面利率区间，比特币才必须发挥作用，政府才能真的省下钱来。”

此前向政府提出的比特币债券方案

加密货币支持的政府债券其实不算新鲜事。今年3月，比特币政策研究所（BPI）已经提出过一个类似方案。Sigel的这次探索，算是接力。

BPI的测算更为具体：该计划每年能帮政府省下700亿美元的利息支出，10年下来就是7000亿美元。

简单解释一下：国债是政府向投资者发行的债务证券，投资者借钱给政府，换取未来按固定利率支付的回报。而加密货币支持的债券，就是把比特币这类资产嵌进去，让投资者有机会拿到更具吸引力的回报。

来源：比特币政策研究所

在特朗普政府上台后，美国政府对加密货币的态度明显转向乐观。比特币增强型国债的讨论，也随之持续升温。这个方向，未来能走多远，值得持续关注。