比特币为何与科技股脱钩？科技相关性降至2026年低点

尽管美伊战争还在持续，比特币的表现却远远甩开了以科技股为主的纳斯达克指数——但别忘了，它依然存在跌到51,000美元的风险。

进入战争的第三周，比特币与科技股之间那根长期绑定的“相关性绳子”终于断了。

要点总结

• 美伊战争期间，比特币跑赢科技股，表明其作为地缘风险对冲工具的需求正在增长。
• BitMEX联合创始人Arthur Hayes警告：比特币的这一轮上涨可能只是“死猫反弹”。

比特币与纳斯达克相关性转为负值

从52周滚动数据来看，比特币与纳斯达克综合指数的相关系数已经滑到-0.06，创下2018年12月以来的新低。要知道，此前好几年里，这个数字一直保持在0.60到0.92的高位——现在突然跌成负值，反差不可谓不大。

BTC/USD周线图与IXIC相关系数。来源：TradingView

相关性在2月底转为负值，恰好是美以联军对伊朗发动打击的时间节点。

自2月28日战争爆发以来，BTC/USD上涨超过15%，而纳斯达克同期下跌了大约2%。

这种背离说明了一件事：投资者正在把比特币当作地缘对冲工具，而不是像过去那样视为与科技股同涨同跌的风险资产。

比特币为何与科技股脱钩？

推动比特币走强的关键因素之一，是Strategy公司（原MicroStrategy）那股近乎“饥渴”的买入节奏。

过去两周，Michael Saylor掌舵的公司又吃进了40,331枚比特币，部分资金来自其STRC优先股的场内股票销售。

STRC场内分析。来源：BitcoinQuant.CO

这笔买入量大约是同期新挖比特币数量的9到10倍——需求明显碾压新增供应。

与此同时，美国比特币现货ETF也吸引了超过122.2亿美元的资金流入，给价格添了一把火。

美国比特币现货ETF持仓。来源：Glassnode

另一个支撑看涨逻辑的因素，是稳定币流动性的回升以及中东战争期间对稳定币的旺盛需求。USDC市值已经攀升至接近795.7亿美元的历史高位，相比2月初的约700亿美元，增长相当可观。

USDC市值。来源：TradingView

据称，在美以与伊朗的冲突期间，迪拜等地对美元稳定币的需求激增，直接推动了USDC供应量的爬升。

USDC供应增长意味着流向数字资产的美元流动性在增强，这反过来又拉升了比特币的需求——尤其是在Strategy公司大举买入、进一步收紧可用供应的背景下。

比特币股权公司Horizon的增长负责人Joe Consorti评价说，比特币正在“经历一场地缘整治压力测试”，有些宏观模型甚至暗示未来几个月价格可能达到100,000美元。

Arthur Hayes警告“死猫反弹”

不过，尽管近期走势出现分化，并非所有分析师都认为比特币已经结构性地与美股“分手”。

BitMEX联合创始人Arthur Hayes在3月5日发帖指出，比特币最近向7万美元中段的上涨，很可能只是“死猫反弹”。他同时警告，在金融环境进一步收紧的背景下，SaaS类股票持续疲软，仍然会拖累比特币。

来源：X

有意思的是，比特币与美国SaaS股票之间的联系，其实比它与纳斯达克大盘的相关性更强。

纳斯达克涵盖了不少防御性和多元化板块，而SaaS公司（比如Salesforce、Adobe、Zoom）属于高成长、高流动性敏感型资产，它们的走势与加密板块所处的宏观环境高度吻合。正是这种关联，让Hayes的谨慎态度有了依据。

从市场数据看，他的担忧已经有所体现——Coinbase溢价指数在30天滚动窗口内持续为负，说明美国本土的现货需求偏弱，这轮反弹缺乏机构资金的持续跟进。

比特币Coinbase溢价指数与价格走势。来源：CryptoQuant

另外，比特币最近从76,000美元阻力位回调，而这个位置正好与一个主要的看跌旗形形态的上轨重合。如果价格继续下行，可能会触及旗形下轨，大约在68,000美元附近。

BTC/USD日线图。来源：TradingView

一旦68,000美元被果断跌破，那就有可能引发更深的下跌——测算目标直指51,000美元。这才是需要警惕的风险所在。