AI救了一批新能源投资人

当大盘在高位反复震荡、拉锯不休时，电力板块却异军突起，上演了一场集体狂欢。截至5月19日，京能电力已强势斩获5连板，上海电力、华能蒙电等也纷纷封上涨停板。

这波行情并非孤立。在此之前，龙头股大唐发电（601991）已经连拉6个涨停，近期再度大涨，月度涨幅高达77%，成为市场瞩目的焦点。资金流向也印证了市场的热情——华夏绿色电力ETF连续8个交易日获得资金净流入，合计“吸金”2.64亿元，其规模更是创下了成立以来的历史新高。

视线转向一级市场，同样是一片火热景象。储能、绿电企业正迎来一波IPO上市潮。据不完全统计，今年以来，思格新能源、泰金新能、固德电材等多家新能源企业已成功登陆资本市场。更引人注目的是，这些企业上市后普遍走出了“上市即暴涨”的行情。

这背后，是一级市场投资人的丰收盛宴。数据显示，上述IPO企业的早期投资人，已收获了数十倍乃至数百倍的惊人回报；更有甚者，部分早期投资的回报倍数超过了600倍，成为本轮周期中标志性的财富神话。对于“沉默已久”的新能源投资人而言，这无疑是久违的翻身时刻。

AI之下，赛道逻辑彻底变了

这轮新能源电力板块的爆发，真的只是简单的补涨吗？恐怕没那么简单。在不少资深市场观察者看来，这更像是新能源资产在AI时代价值重估的序曲。

要理解当下的火热，不妨先回顾两年前的“至暗时刻”。那时候，新能源投资人的日子可谓煎熬，用“估值腰斩、融资遇冷”来形容毫不为过。

行业在冲上估值天花板后，迅速陷入了漫长的估值缩水期。自2022年下半年起，二级市场上，锂电材料、动力电池等赛道的估值，被直接砍至高峰期的三分之一甚至五分之一；光伏组件、硅料板块的跌幅更是超过80%。一级市场同样惨淡，大量项目出现估值倒挂，后续融资价格低于前轮，机构出手变得极其谨慎，整个融资节奏骤然冷却。

有投资人回忆，最难熬的并非行情急转直下的瞬间，而是那望不到头的行业磨底期。“很多时候，你心里清楚这个赛道的长期逻辑没问题，但就是看不到短期回暖的曙光。”

在压力和迷茫中，投资人的选择开始分化：一部分人选择离场，转向当时看来确定性更高的半导体、AI等赛道；另一部分人则调整策略，转而投向光伏电站、充电站这类现金流更稳定、抗周期能力更强的基础设施资产。

然而，进入2026年，一切都变了。

变化的契机，源于算力需求与能源政策的深刻联动。随着多地算力基础设施与新型电力网络项目集中进入备案和招标阶段，“绿电”与“储能”成为了无法绕开的关键词。与过去不同，新规明确要求新建大型算力中心必须配套绿电供应与储能设施，不达标的项目将面临不予备案、不予接入电网的严格限制。

这意味着，在算力需求爆发与夏季用电高峰临近的双重驱动下，绿电进入上行周期的确定性被大幅增强。

实际上，政策信号早已明确。今年4月，国家发改委、能源局、工信部、国家数据局四部门联合发布了《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，直指当前能源与AI协同发展的核心痛点。其中，“算电协同”被正式提升至国家战略高度，明确提出到2027年要初步构建起支撑人工智能发展的安全、绿色、经济的能源保障体系。

这一系列政策与新规，彻底改写了赛道逻辑。曾经被压得喘不过气的储能、绿电、智能调度等赛道，摇身一变，成为AI基础设施中“最具确定性”、“最值得投资”的核心资产之一。

“现在，电力已经不再是传统的制造业了，它成为了AI基础设施最核心的底层支撑。”一位投资人直言不讳。当电力成为决定AI算力能否稳定运行的基础时，它影响的就不仅仅是能效和成本，更关乎整个产业的格局与长期竞争力。

于是，一个“算力即电力、绿电即资产”的全新叙事，在新能源电力板块徐徐展开。

有头部项目估值已回升了60%

赛道逻辑的切换，最直观的体现就是投融资数据的回暖。

今年以来，锂电产业链的投资扩产明显提速。根据投中嘉川CVSource的数据，仅一季度披露的扩产项目就多达85个，总投资额超过2200亿元，这个数字已接近2025年全年规模的一半。富临精工、容百科技等产业链公司也纷纷抛出数十亿级别的扩产计划。

融资端同样热度攀升。随着储能黑马思格新能源上市即暴涨、首日市值突破1600亿港元的资本神话上演，新能源赛道的融资事件也逐渐升温。以今年4月过会A股IPO的华润新能源为例，其高达245亿元的募资规模，不仅成为深交所史上最大的IPO，也刷新了新能源行业的募资纪录。

这家企业的估值变化颇具代表性。回溯到2024年下半年，华润新能源的估值仅为120亿元。当时，这家绿电运营平台正经历着补贴退坡、电价下行、弃风弃光率攀升的行业“低谷”。然而，到了2026年3月完成新一轮战略融资后，其投后估值已跃升至195亿元，回升幅度约62%，且本轮资金全部来自产业资本与长线基建基金。

随着“绿电=算力底座核心资产”的逻辑成为市场共识，一级市场的资金流向也变得更加清晰和聚焦，大量资金明确涌向与“算力底座”强相关的资产。

从融资规模上看，今年新能源电力赛道的单笔融资额也呈现上升趋势。例如，由清华系团队带队、主打电网式算力调度的共绩科技，在2026年5月完成了近亿元的Pre-A轮融资。此外，储能系统解决方案商华致能源、电池材料制造商华友新材料等，均获得了亿元级别的融资。

有投资人指出，一些头部新能源电力项目在赛道逻辑切换中，估值回升速度非常快。在他看来，当前AI发展面临四大瓶颈：算力、传输力、存储力和电力。其中，电力是最为核心和基础的制约因素。

“一个很现实的对比是，在美国建设一个数据中心可能只需要1到2年，但配套的电力设施和电网建设却往往需要3到7年。”该投资人分析道。因此，当高负载的AI数据中心遇上极端用电峰值，电力供应的核心诉求就从过去的“便宜”转向了“绝对可靠”。

在此背景下，电网智能化、储能、可调电源等构成的新型绿电系统能力，将迎来新一轮的投资机遇，整个行业的价值也正在被市场重新评估。

“机会是留给有准备的人”

“历经周期，如今回过头看，最难熬的那两年，可能恰恰是新能源电力投资最好的播种期。”一位投资人的感慨，道出了许多坚守者的心声。

以储能赛道为例，在2024年至2025年初，储能电芯价格跌至谷底，系统集成的毛利率被压缩到个位数，大量中小厂商被迫出清。那个时候，敢于逆势出手的投资人，可以用不到高峰时期三分之一的价格，拿到头部企业的份额。而到了2026年，随着“算电协同”政策落地，叠加绿电上行周期确定性大增，储能已经从“可选的备电方案”，升级为AI主动供电的核心基础设施，需求呈现爆发式增长。

需求的潜力有多大？摩根士丹利的最新研报给出了一个惊人的数字：受AI需求驱动，超大规模云服务商2026年的资本支出预测被大幅上调，预计全球数据中心将面临高达55GW的电力缺口。

55GW是什么概念？这大约相当于27个大型核电机组的装机容量，或者超过1亿个家庭的用电需求。而中国信通院的预测更为可观：到2030年，中国算力中心的用电量可能超过7000亿千瓦时，占全社会用电量的5.3%，其中AI需求是主要的增长动力。

电力需求的猛增，直接拉动了电力投资、电网升级、储能装机、绿电消纳的增量空间。数据中心用电，也从过去电网负荷的“边角料”，升级为拉动相关投资的主引擎。

面对如此明确的机会，一级市场自然也“热闹”起来。目前，液冷温控、大型储能集成、虚拟电厂、特高压配网、核电基荷、绿电配套等，被不少投资人列为最值得关注的板块。也有投资人按照投资优先级排序，将电源管理、兆瓦级分布式能源、数据中心备用电源等领域置于前列。

此外，还有一类策略是围绕AI算力及数据中心配套项目进行投资，例如液冷用的绝缘纤维、浸没式冷却液等，这相当于投资于AI基础设施领域的“卖水人”，同样备受青睐。

嗅觉最为敏锐的全球PE巨头早已行动。以私募巨头KKR为例，其早已洞察到这一历史性机遇，并系统性地布局了AI算力底层的能源基础设施赛道。

不同于扎堆追逐大模型、芯片等前台热门标的，KKR的策略是聚焦绿电、储能、数据中心、液冷散热等硬核底座资产，通过百亿级资金在全球范围内布局风光储能基地、AI专用数据中心配套电站以及高端液冷技术资产。

这一策略已结出硕果。最新的典型案例是，KKR通过投资液冷项目CoolIT Systems，在不到3年时间内实现了约15倍的投资回报，这已成为KKR历史上回报最高的投资之一，堪称“点石成金”的典范。

在新的叙事逻辑下，对于新能源投资人而言，这场期盼已久的翻身仗或许才刚刚拉开序幕。而那些在行业最寒冷的低谷期依然选择坚守、并做好准备的投资者，终将迎来属于他们的收获季节。