苏州AI独角兽重启IPO，三年期间阿里陆续减持

2026年5月25日，思必驰科技股份有限公司再次向科创板发起冲刺，其IPO申请已正式获得受理，公司计划募集资金15.55亿元。这一次的保荐机构依然是东吴证券，律所和会所则分别是北京市金杜律所和天健会计师事务所。 值得关注的是，这已经是思必驰二度叩关科创板。早在2022年，公司就曾尝试登陆这一板块，但彼时IPO上会并未获得通过。而时隔三年再战，不光募资金额从之前的规模提升到了15.55亿元，整体估值也随之水涨船高，更关键的是，上市标准从第二套切换到了第四套。 从股权结构的变化来看，阿里网络和联想系基金启迪创新在此期间进行了大幅减持，尤其引人注目——阿里从原来18%的持股，悄然缩减到如今5%左右。 思必驰总部位于江苏苏州，是国内对话式人工智能领域的代表性企业。它的核心业务聚焦于全栈对话式AI和端侧智能技术的自主研发，以及智能人机交互产品的设计、开发与销售。这次上市标准的选择调整，也从侧面反映出公司对自身发展阶段和市场环境的重新定位。 报告期（2023年至2025年）内，公司的营业收入分别为5.39亿元、6.01亿元和6.88亿元，呈现稳步增长态势。不过，净利润数据依然处于亏损状态：三年分别亏损1.36亿元、1.58亿元和7970.88万元。 具体到各业务板块，变化最大的当属智慧出行。这块业务的营收从1.62亿元增至2.76亿元，营收占比从30.04%跃升至40.08%，成功反超，成为思必驰第一大收入来源。 智慧办公板块同样保持增长，营收从1.80亿元提升至2.43亿元，占比从33.33%微升至35.40%。而曾是主力之一的智慧物联板块则经历先降后稳的过程，营收从1.97亿元降至1.69亿元，占比从36.63%持续下滑到24.51%，如今已成为公司占比最低的业务线。 毛利率方面，思必驰的表现值得留意。整体毛利率从2023年的53.69%起步，逐年攀升至2024年的57.81%，再到2025年的63.24%，改善幅度相当明显，这说明公司的盈利水平正在持续优化。 拆分来看，智慧出行板块的毛利率始终稳居三大板块之首。2023年已经达到70.07%，2024年更是大幅提升至82.83%，2025年虽然微降至81.30%，但超80%的高毛利水平依然是支撑整体毛利率的核心力量。智慧办公板块的毛利率则呈现先降后升的走势：2023年为43.78%，2024年回落至39.82%，2025年大幅回升至48.59%，创下三年来的新高，成为毛利率提升的重要增量。智慧物联板块的毛利率相对平稳，从2023年的49.27%逐年提升至2025年的54.86%，表现稳健。 客户集中度方面，报告期内前五大客户的销售合计占比分别为20.17%、22.14%和24.32%，集中度不算高，但呈现逐步上升趋势。 供应商情况同样值得关注。前五大供应商的采购合计占比分别为25.57%、22.73%和27.81%，整体波动不大，但2025年有所抬升。 根据盖世汽车研究院发布的车载语音供应商搭载量排行榜，以国内整车终端销售数据为统计口径，2025年全年，科大讯飞以41.9%的市场装机量份额占据第一，思必驰以22.0%的份额紧随其后，排名第二，赛轮思则以12.8%的份额位列第三。 与同行业可比公司相比，思必驰的核心优势集中体现在国内车载语音交互赛道的落地能力和本土化技术积累上。2025年，其国内车载语音交互市场装机量排名第二，与比亚迪、奔驰、华&为等头部车企及消费电子品牌已建立深度合作关系。与此同时，公司还承建了语言计算国家新一代人工智能开放创新平台等国家级研发载体，累计拥有925项授权专利，牵头或参与制定了70余项国际、国内及团体标准，在语音语言技术领域具备较强的标准话语权与技术适配能力。 不过，竞争劣势也同样明显。首先是经营层面尚未实现盈利，2023年至2025年扣非归母净利润持续为负，与已实现稳定盈利的科大讯飞、以及2025财年扭亏为盈的赛轮思相比，盈利能力差距明显。其次是营收体量与市场覆盖广度不足，2025年营收仅为6.88亿元，与营收规模超百亿的科大讯飞、全球化布局的赛轮思、舒尔、森海塞尔等龙头企业相比差距显著，业务主要集中在国内，全球化布局与海外市场影响力依然薄弱。第三是研发投入规模相对有限，与赛轮思、森海塞尔等企业的全球化研发投入和专利布局相比，研发资金支撑与全球技术覆盖能力仍有不小的提升空间。 股权结构方面，截至招股说明书签署日，思必驰无控股股东，实际控制人为高始兴和俞凯。高始兴直接持有公司10.5397%的股份，俞凯直接持有7.2760%的股份。此外，高始兴、俞凯、林远东和达孜积慧已签订一致行动协议，通过直接持股和间接控制的方式，合计控制思必驰33.1177%股份的表决权，构成实际控制。 高始兴，1976年出生，中国国籍。他曾先后在东北大学就读复合材料与计算机专业，后在剑桥大学获得技术政策硕士学位。2006年开始筹备创业，2007年正式创立思必驰，现任公司董事长、总经理。俞凯同样出生于1976年，是清华大学的自动化系本科和硕士毕业生，后在剑桥大学工程系获得语音识别博士学位。他曾任剑桥大学工程系高级研究员，现任上海交通大学计算机系特别研究员、教授及机器智能研究所所长，自2007年加入思必驰以来，一直担任公司董事、首席科学家。 思必驰的股东阵营也颇具看点，汇集了阿里、联想、深创投、美的智能、佳都科技等知名创投机构、产业资本及上市公司。本次发行前，阿里旗下的杭州灏月持有公司5.42%的股份，位列第四大股东；启迪创新持股4.76%，为第五大股东；苏州联想之星持股3.79%，排名第六。此外，公司还拥有中新创投、珠海大横琴、深创投等三家国有股东，持股比例分别为2.08%、2.02%和1.18%。