MSTR股票风险增大，比特币投资策略面临新挑战

策略公司继续加码比特币投资

策略公司（原名MicroStrategy）持续在比特币市场上加码，目前已持有超过506,137枚BTC，总价值约440亿美元。然而，比特币价格从超过109,000美元的高点回落，这让人们开始质疑公司是否应该继续购入更多比特币。

虽然价格波动是常态，但策略公司的平均购入成本已经上升至66,000美元，公司主要通过股票和可转换债券来进行购买。一些分析师甚至认为，策略公司目前的成本价可能还不算太高。

加密对冲基金Lekker Capital的创始人昆西·汤普森（Quincy Thompson）认为，策略公司并不需要出售比特币来增加抵押品。公司通过股本销售和可转换债务已经筹集了数十亿美元，用于购买其大部分BTC持股。在最近的购买中，公司选择通过优先股筹集资金，这是一种为投资者提供股息的股票形式。

然而，公司不断增长的债务和积极的代币购买让一些分析师对其未来感到担忧。汤普森认为，在当前情况下，策略公司不太可能被迫出售其BTC持股来满足贷款人的抵押品要求。他解释说，公司可能会选择延期偿还可转换债券，而对于优先股，他们不需要偿还任何部分。

由于策略公司尚未披露其贷款的比特币持有量，因此它不太可能像一些失败的加密货币公司和项目（如Genesis和Three Arrows Capital）那样面临同样的风险。然而，策略公司仍然需要谨慎，以免发行过多的股权，超过市场的承受能力。

汤普森还指出，如果公司无法用现金流支付股息，可能会被迫发行更多股份，这最终会影响股票价格。他补充说：“但这与他已经做的没什么不同。每当零售竞标时，他都会通过发行更多股票来稀释股票价格。将来，他将不得不这样做，而且现金流可能不会流向比特币。他们可能会偿还这些债务人，并且会损害股价。”

汤普森认为，策略公司可能需要发行更多股份来解决适当的利益问题。这家以比特币为中心的公司还需要支付8%的股息，在Strf上获得10%的股息，其可转换债券的利率为0.4%。同时，公司的软件业务正在带来一些回报，因此该公司可能难以偿还股息。

据汤普森称，策略公司应继续发行MST股票以支付所有未决利息。他甚至声称股票可以以折扣价进行交易，以避免不得不发行更多股票。但是，他确实警告说，如果折扣增长到20%或30%，股东很可能会要求折扣折扣。他甚至建议提高股东价值，首选方式是出售比特币并购买股票。

汤普森还谈到了公司与ETF的问题，称它们已经被“淘汰”。令人惊讶的是，尽管股票损失，这些ETF仍在需求量很高。此外，ETF的受欢迎程度仅有助于加剧MSTR的持续购买压力。尽管对ETF的潜力和重要性感到惊讶，但在对资产价格进行10年预测时，汤普森认为它们是不可靠的。